深度报告-20240423-山西证券-北特科技-603009.SH-主营汽车底盘零部件_进军人形机器人产业链_32页_3mb

北特科技（603009）股票评级说明与深度分析总结

北特科技成立于2002年，定位为汽车零部件制造商，主营汽车底盘转向减震零部件、高精密零部件、铝合金轻量化产品及空调压缩机。其中汽车底盘转向减震产品占营收60.5%，为公司稳固的基本盘。

公司积极布局人形机器人产业链，4月16日公告设立机器人部件子公司，注册资本1亿元，100%控股。该公司子公司将切入人形机器人产业链，助力业务升级。

财务数据显示，2023年公司实现营收18.81亿元，同比增长10.3%；净利润0.51亿元，同比大增107%。近年来，公司盈利能力稳步提升，毛利率从2022年的17.2%升至2023年的17.4%。

增长点位于铝合金轻量化和高精密零部件领域。截至2024年8月，铝合金轻量化产品产能同比提升1280%，高精密零部件产能提升107%。预计2024-2026年，公司归母净利润将分别增长366%、315%和307%，收入和毛利率将持续提升。

公司持续加大研发投入，2023年研发费用率为4.7%，同比上升0.3个百分点。费用控制良好，研发费用率稳中有升。投资建议给予“增持-A”评级，认为公司业务稳健，增长动力充足。

风险提示：

1. 铝合金业务进展不及预期
2. 丝杠产品未被定点或未能量产
3. 商誉减值风险
4. 空调压缩机业务可能持续承压