20210825-东吴证券-华亚智能-003043.SZ-2021年中报点评_半导体结构件业务强势领先增长_原材料采购大幅增长_4页_650kb

华亚智能2021年中报总结

核心内容概述

华亚智能2021年上半年实现营业收入2.33亿元，同比增长34.59%；归母净利润为4785万元，同比增长27.52%。公司整体表现符合预期，其中半导体结构件业务增长显著，成为业绩增长的主要驱动力。

主要观点

1. 业务增长情况

• 半导体设备用结构件：收入达1.43亿元，同比增长86.87%，占比提升至61%，显示该业务在公司整体收入中占据主导地位。
• 轨道交通设备用结构件：收入1205万元，同比增长22.08%。
• 通用设备用结构件：收入2764万元，同比增长43.07%。
• 新能源及电力设备用结构件：收入4248万元，同比下降23.82%。
• 医疗器械设备用结构件：收入690万元，同比下降37.43%。

2. 盈利能力分析

• 综合毛利率：39.84%，同比提升1.53个百分点，主要受益于半导体高毛利业务放量。
• 归母净利润率：20.57%，同比下降1.10个百分点，主要因期间费用增加。
• 期间费用率：12.32%，同比上升1.75个百分点，其中管理费用率上升0.83个百分点，财务费用率上升2.24个百分点（主要因汇兑损失）。

3. 财务健康状况

• 经营性现金流净额：-372万元，同比下降66%，主要由于原材料采购大幅增加。
• 存货：增长至0.82亿元，同比上升60%，反映在手订单充足。
• 合同负债：增长至143万元，同比上升104%，进一步佐证订单充裕。
• 资产负债率：从17.0%下降至11.5%，显示公司财务结构持续优化。
• 每股净资产：从6.65元增长至10.22元，显示股东权益增强。

4. 行业与市场前景

• 半导体设备市场持续扩张，北美地区6月设备制造商收入同比增长58.4%，全年预计达到953亿美元，2022年有望突破1000亿美元。
• 公司已切入AMAT、中微等半导体设备龙头供应链，具备稀缺性优势，有望直接受益于行业扩产浪潮。

关键信息

盈利预测与估值

• 2021-2023年净利润预测：1.0 / 1.6 / 2.4亿元。
• PE估值：当前市值对应PE分别为53 / 34 / 23倍，显示估值逐步下降，成长性被市场认可。
• 投资评级：维持“增持”评级，预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间。

风险提示

• 半导体行业波动风险；
• 毛利率下降风险；
• 客户产业转移风险。

财务数据表

营业收入与利润

毛利率与净利率

财务指标

总结

华亚智能在2021年上半年表现出色，半导体结构件业务成为增长核心，带动整体毛利率提升。尽管期间费用增加导致净利率略有下降，但公司财务状况稳健，订单充裕，预计全年业绩良好。公司具备优质客户资源和稀缺性优势，未来有望持续受益于半导体行业扩产带来的增长机遇。当前估值合理，维持“增持”投资评级。