20250703-中辉期货-中辉能化观点_17页_5mb

原油

• 核心观点：地缘担忧短期推涨油价，但基本面显示OPEC+增产及需求增长缓慢，油价中长期偏空。
• 主要逻辑：伊朗暂停与国际原子能机构合作引发地缘担忧，短期支撑油价反弹；OPEC+持续增产（如沙特、圭亚那出口增加），需求增长乏力，中长期供给过剩，油价波动区间维持在60-70美元/桶。
• 策略：轻仓试空或买入看跌期权，关注SC【495-515】。

液化气（LPG）

• 核心观点：短期反弹受油价企稳和下游利润修复支撑，中长期估值偏高，需警惕回落。
• 主要逻辑：成本端油价回升，PDH、烷基化等下游利润修复；库存小幅上升，但需求回升有限。液化气与原油比值较高，中长期中枢下移。
• 策略：短期观望，反弹偏空，PG关注【4150-4300】。

聚乙烯（L）

• 核心观点：供应增加叠加需求淡季，短期反弹难以持续，中长期预期偏弱。
• 主要逻辑：装置重启增多，产量回升；下游需求疲软，库存累库压力大。7-8月新增产能投放将进一步施压。
• 策略：反弹偏空，关注L【7200-7400】。

聚丙烯（PP）

• 核心观点：下游订单乏力，需求弱势，短期反弹缺乏持续性。
• 主要逻辑：检修装置增多，供应略减，但新产能投放预期压制中长期走势。下游需求淡季，基差走弱。
• 策略：反弹偏空，PP关注【7000-7200】。

PVC

• 核心观点：成本支撑暂稳，但基本面偏弱，短期情绪性反弹难持续。
• 主要逻辑：地缘冲突和反内卷情绪短暂提振，但需求淡季，产业链累库。出口政策变动需关注。
• 策略：反弹偏空，V关注【4800-5050】。

PX

• 核心观点：基本面偏紧，原油支撑下震荡偏强，短期逢低布局多单。
• 主要逻辑：供需双增，库存去库但整体偏高，PXN利润改善。期限Back结构，跟随油价波动。
• 策略：谨慎逢低多单，PX【6720-6830】。

PTA

• 核心观点：供需紧平衡，短期震荡偏空，关注逢高布空机会。
• 主要逻辑：装置检修量超预期，供应端压力短期缓解，但新产能投放预期宽松。库存持续去库，加工费偏高。
• 策略：反弹偏空，TA关注【4750-4830】。

乙二醇（EG）

• 核心观点：供需预期宽松，短期盘面不追多，关注高空机会。
• 主要逻辑：装置负荷提升，但到港量偏低；需求端聚酯减产，库存去库放缓。月差走弱，期限Contango。
• 策略：盘面不追多，EG【4270-4350】。

玻璃

• 核心观点：政策预期提振市场情绪，但供需基本面仍弱，盘面反弹有限。
• 主要逻辑：高层会议强调去产能，煤制技改预期升温，市场情绪改善；供应端开工低位，但煤炭成本支撑尚存。
• 策略：宏观政策主导，关注FG【1030-1060】支撑。

纯碱

• 核心观点：碱厂累库，供应过剩压力未减，策略偏空。
• 主要逻辑：部分装置降负，供应略有缩减，但行业库存处高位，终端需求不温不火。
• 策略：反弹偏空，SA关注【1190-1220】。

烧碱

• 核心观点：供需基本面偏弱，液碱与液氯价格齐跌，盘面弱势反弹。
• 主要逻辑：烧碱产能利用率高，新增产能压力大；下游需求季节性淡季，采购谨慎。成本支撑下移。
• **策略】：反弹谨慎，SH关注【2370-2420】。

甲醇

• 核心观点：供应增加、需求负反馈，反弹偏空。
• 主要逻辑：国内装置开工率提升，MTO需求下滑，进口量预期下降；库存累库，基差走弱。
• 策略：关注09高空机会，MA【2380-2430】。

尿素

• 核心观点：供应压力大，短期宏观情绪支撑，中长期偏空。
• 主要逻辑：装置检修短暂缓解，日产回升；需求旺季未到，工业需求偏弱。出口增长但基本面宽松。
• 策略：短期参与反弹，关注UR【1715-1755】。

沥青

• 核心观点：成本端油价企稳，沥青反弹盘整，中长期承压。
• 主要逻辑：OPEC+增产压力，需求端复产逐步推进，库存下降。沥青利润修复有限。
• 策略：短期观望，BU关注【3550-3600】。