20250619-银河期货-_银河调研_棉花北疆种植及库存情况调研（三）及结论_3页_445kb

调研报告总结：棉花北疆种植及库存情况

背景与目的

本次调研聚焦2025/26年度新疆棉花种植及库存情况，核心问题包括新棉产量变化、纺纱产能扩张、国际贸易环境下的企业经营，以及当前库存对供应的潜在影响。调研发现，尽管新疆棉种植面积继续增加，预计产量持平或略高于去年，但由于新棉上市前库存偏低，市场担忧出现供应紧张风险。

主要发现

• 新花种植情况：北疆棉花整体长势良好，部分地区已现蕾开花，预计7月开始打顶。若无持续高温等极端天气，总产量可能略高于去年。
• 库存情况：当前新疆棉花库存偏低，主要源于春节后补库高峰期及3-4月低棉价导致下游纺织企业积极采购。近期出库速度有所放缓，但仍维持在较低水平。
• 纺织企业经营：新疆当地纺纱企业开机率较高（如17万锭厂全开），利润基本维持盈亏平衡，得益于低成本电力、疆内运输补贴及政府支持政策。然而，下游订单需求平淡，预计未来需求变化有限。
• 轧花厂动态：过去两年轧花厂普遍亏损，导致对新年度棉价信心不足，包厂意愿较低。

结论

虽然新疆棉产量预计基本持平，但新棉上市前库存偏低可能加剧供应压力。纺织企业虽经营尚可，但轧花厂的谨慎态度或影响棉价走势。需关注天气变化和库存去化速度，以评估全年供应格局。