20260112-江海证券-金融工程定期报告_权益带动转债开年大涨_可关注高景气度板块_12页_1mb

金融工程定期报告总结

核心内容

可转债市场表现

2026年1月5日至1月9日期间，可转债市场表现强劲，上证转债、深证转债、中证转债指数周涨跌幅分别为4.290%、4.568%、4.450%。权益市场同样表现良好，上证指数上涨3.819%，中证全指上涨5.044%。然而，中证转债相对中证全指的绝对收益为-0.595%，显示转债市场涨幅略逊于权益市场。

可转债市场成交量与成交额分别为250,153.98万张与47,370,647.60万元，周环比分别增长97.54%和94.91%。正股成交量与成交额分别为4,811,077.19万股与89,715,827.02万元，周环比分别增长127.00%和135.55%。由于节假日影响，数据存在失真。

截至2026年1月9日，可转债存续个券数为385只，发行规模约为6037.31亿元，剩余规模约为5103.07亿元。转股溢价率中位数为32.30%，算术平均数为45.67%，周环比分别变动0.25%和-1.98%，整体波动较小。

可转债个券表现

近一周涨幅前五的可转债为：

• 塞力转债：+43.10%
• 鼎捷转债：+31.55%
• 鼎龙转债：+30.90%
• 声迅转债：+30.04%
• 博瑞转债：+29.87%

这些个券对应的正股涨幅也较为显著，其中塞力医疗涨幅最高，达35.43%。

跌幅前五的可转债为：

• 天创转债：-20.68%
• 电化转债：-8.13%
• 动力定02：-5.87%
• 华锐转债：-4.13%
• 环旭转债：-3.85%

其中天创时尚跌幅最大，为-13.30%。这些个券的正股表现也相对疲软，如环旭电子跌幅为-3.37%。

估值分析

根据可转债价格区间，不同价格段的个券数量占比如下：

• 价格小于100：0只（0.00%）
• 100-110：7只（1.84%）
• 110-120：14只（3.68%）
• 120-130：89只（23.42%）
• 130-140：98只（25.79%）
• 大于140：172只（45.26%）

转股溢价率中位数在不同价格区间分别为0.00%、74.60%、46.42%、70.01%、36.39%、23.38%，周环比变动分别为0.00%、-8.33%、-43.19%、28.25%、22.84%、31.79%。整体来看，溢价率在价格较高的区间有所下降。

可转债条款跟踪

截至2026年1月9日，触发下修条款的可转债个券数量为115只。本周可能触发有条件赎回条款的个券有5只，分别是：

• 嘉美转债（14/30）
• 电化转债（13/30）
• 精测转2（12/30）
• 富淼转债（11/30）
• 广联转债（10/30）

主要观点

1. 市场表现强劲：2026年初可转债市场表现优于上周，整体涨幅较大，但略低于权益市场。
2. 成交量显著提升：可转债市场成交量与成交额均有显著增长，但受节假日影响，数据可能存在失真。
3. 高涨幅个券集中在特定行业：涨幅前列的可转债主要来自医药生物和计算机行业，正股表现也较为强劲。
4. 估值结构有所变化：价格较高的可转债溢价率下降，而价格较低的个券溢价率则有所上升。
5. 条款触发情况：本周有多只可转债可能触发有条件赎回条款，需关注其后续影响。

关键信息

• 可转债市场与权益市场同步上涨，但中证转债涨幅略低于中证全指。
• 可转债成交量与正股成交量均出现显著增长，可能受节假日影响。
• 塞力转债、鼎捷转债等个券表现突出，涨幅超过30%。
• 天创转债、电化转债等个券跌幅较大，需警惕其风险。
• 转股溢价率在价格区间内波动较大，高溢价区间的个券数量有所减少。
• 多只可转债可能触发赎回条款，可能对市场产生一定影响。

风险提示

• 数据可能存在缺失、错误或不及时，模型处理亦有误差。
• 报告仅从金融工程角度进行市场与个券数据跟踪、统计和分析，不构成对市场、行业或个券的预测或推荐。
• 投资者应自行判断，不应将本报告作为唯一决策依据。
• 本报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，不承担因此产生的任何责任。

投资建议

• 重点关注高景气度板块中的可转债，如医药生物、计算机等。
• 警惕部分跌幅较大的个券，如天创转债、电化转债等。
• 关注可能触发赎回条款的个券，如嘉美转债、电化转债等，以评估其市场反应。

分析师介绍

• 梁俊炜：华南理工大学工学学士，新加坡管理大学分析学硕士，拥有丰富的金融数据分析和量化研究经验。
• 加入江海证券时间：2024年

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