20140408-兴业证券-晨会纪要_17页_752kb

文档内容总结

宏观观点

• 非农数据表现：3月新增非农就业数据有所回升，1-2月数据上修，显示就业市场有所改善，但整体仍不及预期，导致美股下跌、金价上涨、美元指数和美债收益率回落。
• 美国就业趋势：劳动参与率小幅回升，反映劳动者对就业市场的乐观预期，但人口结构变化可能对长期就业带来压力。
• 经济复苏预期：美国经济复苏趋势不变，随着天气因素影响减弱，经济可能在接下来几个月出现偏强走势。
• 美元走势：短期美元受非农不及预期影响而走弱，但中期美元仍具备走强压力，主要源于美国经济复苏及美联储退出政策预期。

金融工程观点

• 市场情绪转变：上周沪深300指数上涨1.5%，指数短期均线出现多头排列，买方情绪占优。
• 模型信号：兴业证券OA量化择时模型自去年12月发出“看空”信号后，指数累计下跌9.2%。当前模型转为“看多”，为近4个月首次，预计短期市场将维持震荡上升趋势。
• 政策与经济影响：若未来宏观经济或政策出现利好，市场可能超预期上涨。

化工行业观点

本周行业动态

• 行业趋势：化工品下游逐步进入旺季，但需求端反应平淡，多数化工品价格偏弱。
• 强势领域：染料、农药、MDI、氨纶等子行业表现较好，中期业绩增长预期明确。
• 产品涨跌：
  • 涨幅较大：液氯（山东）+60.0%、丙烷（华东到岸冷冻价）+8.3%、醋酸（华东）+6.9%、甘氨酸（华东）+5.3%、环己酮（华东）+5.2%。
  • 跌幅较大：原盐（山东）-10.3%、三聚氰胺（清华）-8.8%、英国NBP现货-8.6%、硫磺（固态，长三角）-5.9%、软泡聚醚（华东）-5.5%。

重点公司推荐

稳健型组合

• 万华化学：MDI业务保持高景气，PDH项目投产推动盈利改善。
• 浙江龙盛：染料龙头，一体化优势显著，环保政策推动价格上涨。
• 华邦颖泰：农药业务优势明显，医药业务稳健增长，并购整合带来新动力。
• 联化科技：定制生产模式提升竞争力，进入快速发展期。
• 扬农化工：菊酯业务壁垒高，麦草畏业务进入成长期。
• 上海家化：品牌与渠道定位清晰，未来增长可期。
• 史丹利：全国布局战略推进，销量增长显著。
• 江南化工：民爆器材盈利提升，爆破服务成为新增长点。

进取型组合

• 浙江龙盛：环保政策推动价格上涨，德司达整合带来全球市场空间。
• 万华化学：MDI业务持续高景气，PDH项目盈利逐步释放。
• 华邦颖泰：农药与医药业务双轮驱动，国际化稳步推进。
• 扬农化工：新产品带来增长动力，南通项目投产带来新增长点。
• 华峰超纤：受益于行业需求增长，竞争对手扩张受限，业绩增长确定。
• 诺普信：农药制剂业务恢复，常隆农化经营向好。
• 辉丰股份：氟环唑与二氰蒽醌业务快速增长，海外产能承接能力突出。

行业动态与风险提示

• 环保政策：国内环保趋严，推动染料及中间体价格上涨，龙头公司受益明显。
• 反倾销措施：中国对美、加、巴西进口浆粕征收反倾销税，提升国内浆粕价格。
• 风险提示：化工产品需求不达预期、国际油价下跌风险。

TMT行业观点

行业动态

• 电子行业：全球2月半导体销售额同比增长11.4%，创3年多新高，显示产业周期向上。
• 半导体推荐组合：长电科技、华天科技、士兰微、同方国芯。
• LED行业：2月LED灯泡价格小幅下跌，但行业整体仍处成长期，需求增长可期。
• 玻璃基板：国产化趋势明显，推荐彩虹股份。

个股动态

• 同方国芯：2013年业绩符合预期，国产金融IC卡芯片即将批量供货，业绩增长可期。
• 阳光照明：LED照明市场先发优势明显，未来增长潜力大。
• 宝馨科技：增发收购资产，烟气流量监测业务前景广阔，维持增持评级。
• 盛运股份：与宁阳县签署环保产业园项目，垃圾焚烧发电业务有望增长。

行业指数

• 电子行业指数：本周上涨4.71%，跑赢沪深300指数（1.56%）。
• 费城半导体指数：上涨0.3%，跑赢纳斯达克指数（下跌0.67%）。

医药行业观点

行业动态

• 市场表现：医药生物板块本周上涨0.19%，相对沪深300指数表现较好。
• 估值水平：医药板块整体估值36.10倍，相对沪深300溢价率高达339.71%。
• 投资策略：
  • 推荐一季报确定性高增长的个股，如誉衡药业、香雪制药、京新药业、汤臣倍健、恒瑞医药、爱尔眼科。
  • 基于一季报预期，医药板块有望在二季度回调后出现结构性机会。

风险提示

• 政策风险：若出现超预期政策利空，可能对医药板块造成冲击。
• 市场波动：医药板块受市场整体风险偏好影响，估值波动可能加剧。

农林牧渔行业观点

行业动态

• 一季报利空释放：养殖个股因一季报业绩不佳表现较弱，但终端价格见底，建议布局。
• 猪价走势：受收储影响，猪价持续下滑，但预计五一、端午小旺季将带来价格反弹。
• 鸡苗价格：持续强势，预计鸡价将先于猪价见底。

投资建议

• 首推：圣农发展（禽类龙头）、牧原股份（畜类龙头）。
• 二线品种：天邦股份、雏鹰农牧、正邦科技。
• 回避：猪价持续下跌，建议暂时回避。
• 水产料：推荐海大集团与通威股份，因业绩基数较低且逐步进入旺季。

电力行业观点

行业动态

• 环保板块：如期反弹，白马蓝筹表现优异，如碧水源、中电远达、桑德环境。
• 子板块：监测板块领跌，大气工程板块领涨。
• 公司动态：
  • 宝馨科技：增发收购资产，烟气流量监测业务前景良好，维持增持评级。
  • 盛运股份：与宁阳县签署环保产业园项目，垃圾焚烧发电业务增长可期。
  • 洪城水业：南昌地区上调自来水价格，带来收入增长。

行业指数

• 环保指数：上涨1.5%，表现优于大盘。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（相对市场表现优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。
• 公司评级：
  • 买入：相对大盘涨幅大于15%。
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

机构销售经理联系方式

• 上海地区：罗龙飞、盛英君、杨忱、冯诚、顾超等。
• 北京地区：朱圣诞、李丹、肖霞、刘晓浏、吴磊等。
• 深圳地区：朱元或、李昇、杨剑、邵景丽、王维宇等。
• 海外地区：刘易容、徐皓、龚学敏、陈志云等。

法律声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，未经授权不得复制、转载。
• 本报告基于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 兴业证券可能持有报告中提及的公司证券头寸，可能存在利益冲突。