影视行业2019总结与2020展望：行业经过调整期，龙头迎来新纪元-20200101-安信证券-13页_1mb

影视行业2019总结与2020展望总结

核心内容概述

2019年影视行业经历了调整期，整体呈现低速增长趋势，但头部公司逐渐占据市场主导地位。随着行业出清和内容消费的持续需求，优质内容的制作与传播能力成为关键竞争力。同时，新技术如5G和AR/VR为行业带来新的发展机遇，推动内容形式与分发渠道的变革。

主要观点与关键信息

1. 行业数据总结

• 电影票房：

  • 2019年全国电影总票房为642.66亿元，同比增长5.4%。
  • 国产电影票房为411.75亿元，同比增长8.65%，市场占比达64.07%。
  • 电影平均票价同比提升10.02%，服务费上涨和票补取消是主要原因。
  • 2019年票房过10亿的电影达15部，国产占9部，TOP10影片中国产占8部，显示国产内容强劲。

• 银幕新增：

  • 全国新增银幕9708块，银幕总数达69787块，同比增长16.2%。
  • 单银幕产出为92.09万元，同比下降2.20%，但降幅收窄。

• 电视剧行业：

  • 2019年电视剧备案数量为351部，同比下降21%。
  • 持有甲种证机构数量从113家下滑至73家，下降33%。
  • 头部剧集点击量持续上升，古装剧和都市剧表现突出。

2. 供需变化与投资逻辑调整

• 供给端变化：

  • 参与者出清：甲种证机构数量下降。
  • 项目去库存：开机备案数减少，库存上映。
  • 确定性增强：预售等新合作模式逐渐普及。
  • 收入来源多元化：内容公司拓展2C盈利模式。

• 需求端变化：

  • 影视内容消费刚需较强。
  • 国产内容表现强势，推动市场增长。
  • 网络平台竞争加剧，内容渠道可能继续扩展。

• 投资逻辑：

  • 头部制作公司因具备较强的组局、制作、宣发、融资及公关能力，业绩有望回暖，估值有望提升。
  • 建议关注光线传媒（国漫优势）、奥飞娱乐（IP矩阵丰富）、北京文化（《封神》项目）、万达电影、中国电影（双拐点预期）、慈文传媒（盈利修复）、恒信东方（VR内容稀缺）等公司。

3. 新技术与传播路径下的行业展望

• 内容形式变化：

  • 长视频消费主战场由台端转向网端。
  • UGC向PGC发展，短视频平台崛起。
  • 内容变现从B端拓展至C端，广告植入与带货模式兴起。

• 5G与AR/VR技术影响：

  • 5G技术将提升VR/AR内容体验，降低终端算力瓶颈，推动内容升级。
  • AR/VR内容制作壁垒高，需兼具游戏与影视制作能力，拥有强技术实力与硬件设施。
  • 分发环节将重构，引入新的技术标准与牌照许可，上游内容公司有望受益于产业链价值变化。

4. 行业评级与投资建议

• 行业评级：

  • 维持“领先大市-A”评级，预计未来6个月投资收益率将领先沪深300指数10%以上。

• 投资建议：

  • 推荐光线传媒、奥飞娱乐、北京文化、万达电影、中国电影。
  • 关注慈文传媒的盈利修复及恒信东方的VR内容布局。

5. 风险提示

• 内容监管政策不确定性。
• 项目进展可能不及预期。
• 新技术对行业赋能效果不及预期。

附：相关报告与分析师信息

• 分析师：

  • 焦娟，SAC执业证书编号：S1450516120001，邮箱：jiaojuan@essence.com.cn，电话：021-35082012。
  • 李雪雯，SAC执业证书编号：S1450519090005，邮箱：lixw3@essence.com.cn。

• 相关报告：

  • 游戏板块2020年展望
  • 电商与营销趋势
  • 游戏板块跟踪
  • 周观点系列（2019年9月）

附：行业表现数据

附：行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：与沪深300指数波动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数。

附：销售联系人信息

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