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贵金属日报总结（2021年7月20日）

核心内容

2021年7月20日，贵金属市场出现分化走势，黄金保持震荡格局，而白银则跌破关键支撑位，整体表现弱于黄金。市场分析认为，这种分化主要受到避险情绪回升的影响，疫情担忧促使资金流向黄金，而白银则因基本面压力和市场情绪变化而承压。

主要观点

• 黄金走势：黄金价格整体保持震荡，ETF持仓维持稳定，显示出市场对黄金的避险需求依然强劲。
• 白银走势：白银价格跌破支撑，持仓量虽有所增加，但市场情绪偏弱，导致白银表现不佳。
• 美元走势：美元指数一度突破93关口，随后转跌，美国10年期国债收益率自2月以来首次跌破1.2%，显示出市场对美联储政策的预期变化。
• 金银比：金银比持续走高，表明白银相对黄金的弱势，未来可能进一步扩大。
• 市场情绪：避险情绪的回升对黄金形成支撑，而白银则因基本面压力和市场情绪变化而承压。

关键信息

市场关注点

1. 政治事件：包括美国基建计划和地缘政治局势，可能对市场产生影响。
2. 美联储政策预期：市场担忧美联储可能提前缩减量化宽松（QE），这对贵金属价格形成压力。

重要事件

• 美国国家经济研究局（NBER）宣布，新冠疫情引发的衰退在2020年4月结束，成为美国历史上最短的一次衰退。
• 全球债务过剩企业数量在2020年达到约4360家，较2018年增长27%，其中航空和餐饮娱乐等行业受疫情影响严重。
• 法国进入第四轮疫情，德尔塔变种病毒占感染人数的80%，传播速度加快。
• 德国连续第11天出现感染率上升，缅甸单日新增死亡病例刷新纪录。

数据参考

• 黄金与美元走势：黄金价格震荡，美元指数冲高后回落。
• 白银与美元走势：白银价格跌破支撑，美元指数影响明显。
• ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓保持稳定，SLV白银ETF持仓增加，显示市场对白银的配置意愿有所回升。
• 期货持仓量：黄金和白银期货持仓量均有所波动，但未出现明显趋势。
• 期货库存：沪金和沪银库存均有所变化，但未形成明显影响。
• 成交量：黄金和白银TD成交量有所波动，但整体变化不大。
• TD递延费：黄金和白银TD递延费均有所调整，显示出市场对交割的预期。

风险提示

• 美联储可能提前缩减QE，对贵金属价格形成压力。
• 疫情反复可能影响企业债务状况，进而影响经济修复进程。
• 银价表现弱于金价，可能继续承压，需关注市场情绪变化。

投资建议

• 短期：黄金走势可能因避险情绪保持震荡，白银则可能继续承压。
• 中长期：黄金震荡下行趋势未变，白银需关注基本面改善信号。

作者信息

• 研究员：万一菁
• 期货从业证号：F3032357
• 投资咨询从业证号：Z0014329
• 联系方式：@ 021-65789337 / wanyijing_qh@chinastock.com.cn

免责声明

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