20240825-华泰期货-宏观利率图表195_美联储降息已确定_市场预期待改善_12页_2mb

策略摘要海外方面，美联储主席鲍威尔在央行年会上明确释放9月降息信号，美元指数持续回落，推动主要资产价格呈现上涨态势。尽管未来政策调整仍需依赖数据，但对于9月市场预期已足够且给予国内宏观政策宽松更多实施空间。核心观点国内等待宏观政策宽松：货币政策方面，8月央行开展11978亿元逆回购操作，但净回笼资金3471亿元，LPR利率保持不变；同时，交易商协会指出市场存在三个认识误区。宏观政策方面，政治局会议审议了促进西部大开发的新政策；但中美金融工作组第五次会议与多国反补贴调查消息加大风险敞口。风险因素包含中资保险公司减持银行股及文化产业事件的冲击。海外方面，衰退与降息成为基准预期：美联储7月会议纪要暗示9月降息可能，欧洲央行显示通胀目标或推迟，瑞典央行降息25基点，而韩国则维持原利率。经济数据令人担忧，美国成屋销售和PMI数据走低，显示制造业疲软且就业市场修正下修基础；此外菲律宾与泰国报告猴痘病例引发健康风险关注。策略上建议逢高出脱波动率产品，同时关注收益率曲线扁平化机会。风险提示地缘冲突、欧美债务风险及日元升值可能带来的连锁反应。