20180817-东北证券-新三板研究报告_回购规模创新高__忽悠式_回购需警惕_7页_578kb

新三板研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2018年8月17日，聚焦于新三板市场近期的交易动态及上市公司股份回购情况。报告指出，尽管新三板市场整体表现疲软，但股份回购规模持续扩大，尤其在A股市场中，回购金额创下历史新高，需警惕“忽悠式”回购带来的潜在风险。

主要观点

• 股份回购规模创新高：2018年1月至8月16日，437家上市公司实施了股份回购，回购金额达204.5亿元，较2017年全年增长逾一倍，创A股历史纪录。此外，275家公司发布了回购预案，拟回购金额上限约为618亿元。
• 行业分布：商业贸易、医药生物、化工、传媒和计算机行业是回购规模排名前五的行业。
• 公司案例：美的集团在7月5日发布了40亿元的回购计划，成为本轮回购潮的亮点。部分公司如赛轮金宇、海宁皮城等在发布回购预案后未有进一步实施动作，引发市场对“忽悠式”回购的担忧。
• “忽悠式”回购风险：部分公司大股东股权质押比例较高，存在现金流压力，回购可能仅为市值管理手段，需投资者警惕。
• 市场表现：2018年8月16日，新三板三板成指和三板做市指数均小幅下跌，分别下跌0.55%和0.43%。总成交量和成交额均出现下降，其中协议转让成交量和成交额分别减少29.14%和43.27%。

关键信息

交易数据

• 三板成指：8月16日收盘982.87点，下跌0.55%。
• 三板做市：8月16日收盘783.08点，下跌0.43%。
• 新三板总成交量：6891.41万股，较上一交易日减少25.33%。
• 新三板总成交金额：21667.86万元，较上一交易日减少42.44%。
• 换手率：0.02%。
• 市盈率：整体市盈率为17.57，做市转让为24.45，竞价转让为13.25。

成交额排名

• 做市转让成交额最高：合全药业，1492.57万元。
• 竞价转让成交额最高：伊普诺康，2291.6万元。

挂牌与摘牌情况

• 新增挂牌公司：4家，均为竞价转让，涉及化学原料和化学制品制造业、金属制品业、广播、电视、电影和影视录音制作业、教育行业。
• 摘牌公司：3家。
• 做市商退出：6家做市商退出，涉及联飞翔、畅想高科、奥美格、民生科技、陆道文创、飞天经纬等公司。

回购实施情况

• 美的集团：回购金额达12.75亿元，占回购计划的34%，回购价格较当日收盘价溢价10.84%。
• 赛轮金宇：曾发布1亿-3亿元回购预案，但于3月20日终止实施。
• 海宁皮城：1月公布回购预案，但至今未实施。

行业与市场动态

• 回购潮背景：上半年市场大幅回调，促使上市公司加大回购力度，以稳定市场信心。
• 风险提示：政策落地不及预期是主要风险之一，同时“忽悠式”回购可能对市场造成误导。

相关报告与分析师信息

• 相关报告：
  • 《新三板交易制度改革未来展望》（2018-1-15）
  • 《三类股东问题明确利于新三板发展》（2018-1-13）
  • 《新三板股权质押风险积聚》（2017-12-25）
  • 《强监管下的新Pre-IPO策略》（2017-12-23）
• 分析师简介：付立春，清华大学博士后，新三板研究中心总监、首席分析师，拥有十年资本工作经验。

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内股价涨幅落后市场基准15%以上。
• 行业投资评级：
  • 优于大势：未来6个月内行业指数收益超越市场平均收益。
  • 同步大势：未来6个月内行业指数收益与市场平均收益持平。
  • 落后大势：未来6个月内行业指数收益落后于市场平均收益。

重要声明

• 本报告仅供本公司客户使用，不构成任何证券买卖建议。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告结论反映作者真实观点，未受第三方影响。

联系方式

• 分析师：付立春，执业证书编号：S0550517010001，电话：010-58034568，邮箱：fulichun@nesc.cn
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