20230529-紫金天风-债券周报_风险从外逼近_17页_1mb

期货市场研究报告：中性

核心观点

• 国内基本面：表现平淡，货币政策难以收紧，短端利率表现强劲。
• 汇率：美元和美债上升压力可能压制中国国债利率下行。
• 通胀：5月CPI预计持平，农产品价格波动，PPI数据疲软。
• 资金面：税期前维持宽松，货币市场波动不大。
• 货币政策：稳健中性，降息预期不明确。
• 财政政策：赤字率提升，但财政收入与预期不一致。
• 美联储：加息预期与降息路线清晰，美元和美债面临上升压力。
• 债券市场：利率曲线表现牛陡，国债利率可能下行但受外部因素压制。

数据分析

• 利率走势：曲线利率牛陡，资金利率小幅波动。
• 5月关键事件：存款利率下调传闻、MLF平价续作、税期资金宽松、汇率波动。
• 债券需求：长期国债受投资者青睐，长期融资需求增加。
• 汇率影响：美元上升压力源于美国债务问题，人民币动荡推高对国债利率的压制压力。

操作建议

• 关注货币政策变化及国际宏观经济走势。
• 人民币汇率偏空，国债利率受到外部因素影响下行动力减弱但存在下行空间。

风险提示

外部事件导致美元上升压力，以及国内经济全面复苏节奏迟缓。