20211023-中泰证券-中泰化工周度观点21W42_重点领域节能降碳_黄磷价格止跌反弹_25页_1mb

化工行业周报总结

核心内容

2021年10月23日发布的化工行业周报指出，化工板块整体表现优于大盘，龙头企业表现突出，行业正面临产业结构优化和绿色转型的压力与机遇。整体投资评级为增持（维持），分析师谢楠认为在“双碳”政策背景下，具有规模优势和资源利用效率的龙头企业具备长期发展潜力。

主要观点

1. 行业表现

   • 化工（申万）行业指数本周上涨3.39%，领先大盘3.10个百分点。
   • 2021年初至今，化工行业指数上涨6.25%，领先大盘5.74个百分点。
   • 本周化工产品价格涨跌互现，98种产品均价环比上涨，59种产品均价环比下跌。

2. 政策导向

   • 发改委等部门提出重点领域节能降碳意见，目标是到2025年重点行业产能达标比例超过30%，并推动绿色低碳技术发展。
   • 政策引导落后产能有序退出，有利于提升行业集中度和整体能效水平。

3. 重点公司表现

   • 华鲁恒升、桐昆股份、扬农化工、新和成、万华化学等龙头企业均被推荐“买入”，因其在周期下行中表现稳健，且估值偏低，具备穿越周期的潜力。
   • 海利得、雅克科技等成长性公司也被重点关注，因其在新材料领域具有发展优势。

4. 产品价格分析

   • 价格上涨品种：双氧水（37.59%）、盐酸（33.33%）、丁二烯（31.88%）、阿特拉津（28.21%）、甘氨酸（25.00%）等。
   • 价格下跌品种：甲基环硅氧烷(DMC)（-15.86%）、金属硅(441)（-14.41%）、三氯化磷（-14.10%）、醋酸（-13.87%）、甲醇（-13.80%）等。

5. 黄磷市场动态

   • 黄磷价格本周由4.7万元/吨跌至3.5万元/吨后反弹至4.2万元/吨，周度环比跌幅11.83%。
   • 贵州限电加剧，黄磷企业停炉，下游询单和拿货积极性上升，推动价格上涨。
   • 预计下周黄磷价格仍有上行空间，但需关注磷化工产业链开工率变化。

6. 行业趋势与投资建议

   • 原油中期存回暖预期，建议关注海油工程。
   • 传统大宗产品仍在寻底，龙头企业具备穿越周期的能力。
   • 新材料行业迎来发展机遇，建议关注雅克科技、国瓷材料、万润股份等。
   • 建议关注优质成长性公司如海利得。

关键信息

• 行业数据：化工行业上市公司数418家，总市值约6286.285亿元，流通市值约3073.427亿元。
• 政策影响：发改委提出重点领域节能降碳意见，推动行业绿色转型，提升能效和碳排放控制水平。
• 市场走势：化工行业指数持续跑赢大盘，黄磷价格止跌反弹，显示市场对供给端收缩的预期。
• 产品价格波动：双氧水、盐酸、丁二烯等产品价格上涨，而DMC、金属硅、三氯化磷等产品价格下跌。
• 投资建议：重点关注龙头企业如万华化学、华鲁恒升、扬农化工等，以及新材料和成长性企业如雅克科技、海利得。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能导致大宗产品需求疲软，影响化工行业整体表现。
• 原油价格波动风险：国际油价变化将对化工产品价格产生影响。
• 企业经营风险：部分公司面临业绩波动，需关注其经营状况。

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期未来6-12个月内相对基准指数涨幅在15%以上），增持（预期涨幅在5%-15%之间），持有（预期涨幅在-10%~+5%之间），减持（预期跌幅在10%以上）。
• 行业评级：增持（预期涨幅在10%以上），中性（预期涨幅在-10%~+10%之间），减持（预期跌幅在10%以上）。

总结

本周化工行业整体表现优于大盘，龙头企业在价格波动中展现出较强的抗风险能力。政策导向明确，推动行业节能降碳与绿色转型，为龙头公司提供长期发展机遇。黄磷价格止跌反弹，反映市场对供给端收缩的预期。产品价格涨跌互现，部分产品因供给减少或需求稳定而上涨，部分产品因需求疲软或供给增加而下跌。建议关注龙头企业及新材料领域，同时警惕宏观经济和原油价格波动带来的风险。