20211029-安信证券-同惠电子-833509.NQ-同惠电子_专注电子测量仪器研产销_2021Q1-Q3收入+利润增长均超50__5页_379kb

同惠电子2021年前三季度业绩总结

核心内容概览

同惠电子（以下简称“公司”）专注于电子测量仪器的研发、生产和销售，尤其在精密阻抗测量领域拥有深厚的技术积累。2021年前三季度，公司实现了显著的营收与利润增长，显示其在市场中的竞争力和盈利能力稳步提升。

主要财务表现

• 2021年Q1-Q3营收：9935.79万元，同比增长 53.68%
• 2021年Q1-Q3归母净利润：3022.33万元，同比增长 55.95%
• 2021年Q3营收：3423.37万元，同比增长 29.41%
• 2021年Q3归母净利润：980.62万元，同比增长 13.26%

公司业务与市场定位

专注领域

公司专注于电子测量仪器的技术研发与产品开发，主要产品包括：

• 元件参数测试仪器
• 绕线元件测试仪器
• 电气安规测试仪器
• 电阻类测试仪器
• 电力电子测试仪器
• 台式数字多用表

市场地位

公司致力于成为国际领先的电子测量综合解决方案提供商，凭借品牌知名度、产品性能、技术支持和综合服务能力，已取得一定的市场占有率。

销售模式与盈利能力

销售模式

公司采用多层次、差异化的销售模式，包括：

• 经销商模式
• 直销模式
• ODM模式
• B2C模式

盈利能力

• 2021年Q1-Q3毛利率：56.37%，较去年同期有所提高
• 2021年Q1-Q3净利率：30.33%，较上年同期略有增加
• 各季度净利率：Q1为24.09%，Q2为35.82%，Q3为28.52%

技术优势与研发投入

技术积累

公司在硬件测试、嵌入式软件与算法、总线、系统集成、工业互联等方面积累了多项核心技术成果，成功突破了高端电子元器件批量测试效率低、精度差、综合测试能力弱等行业瓶颈。

核心产品

• 2MHz精密宽阻抗自动平衡LCR数字电桥
• 10MHz精密阻抗分析仪
• 宽频高精度电子变压器综合测试系统
• 120A大电流电感偏流特性测试系统
• 并行多通道安规测试仪
• 1MHz高速精密电容表

研发投入

• 2021年Q1-Q3研发费用：1129.75万元，同比增长 19.34%
• 各季度研发投入：
  • Q1：303.60万元
  • Q2：431.80万元
  • Q3：394.40万元
• 研发费用率：Q1-Q3为 11.37%

投资建议

• 公司在电子测量仪器领域具备较强的技术实力和市场竞争力
• 随着国家对高端装备及精密测量仪器的重视，国内企业有望逐步打破国外技术垄断
• 截至目前，公司最新市值为14亿元，PETTM为33X，建议投资者关注其未来发展潜力

风险提示

• 市场竞争加剧：随着行业增长，竞争可能进一步加剧
• 关键核心器件依赖进口：部分核心器件仍需依赖进口，存在供应链风险

总结

同惠电子在2021年前三季度展现出强劲的增长势头，营收和利润均实现超过50%的同比增长。公司凭借多年的技术积累和持续的研发投入，成功推出多项具有自主知识产权的核心产品。同时，其采用的多层次销售模式有效提升了市场渗透率和盈利能力。在行业整体向好的背景下，公司有望进一步扩大市场份额，成为国内领先的电子测量仪器提供商。