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每日商品期市纵览总结 | 20260402

核心内容概述

2026年4月2日，商品期市整体呈现震荡格局，部分品种受地缘政治影响显著，而另一些则受益于政策利好与供需变化。整体市场情绪趋于平稳，但地缘风险仍对部分商品价格产生扰动。

主要观点与关键信息

一、金融期货

• 股指：中东局势尚未明朗，市场情绪处于磨底阶段，国内政策利好托底，短期震荡偏强。
• 国债：特朗普讲话可能提振风险情绪，债市承压，但下跌后具备布局价值，短期震荡为主。

二、有色金属

• 黄金&白银：特朗普讲话释放战事趋缓信号，避险情绪降温，美元与美债收益率反弹导致金银同步走弱，白银跌幅更显著。
• 铜：海外供给扰动与国内下游备库支撑价格，但社库高企与进口货源流入限制升水，呈震荡反弹。
• 铝：外强内弱，海外铝厂减产支撑LME铝走强，国内电解铝库存累库，需求偏弱，氧化铝价格破位下行。
• 氧化铝：广西新增产能释放，社库偏高，供需过剩，价格持续偏弱。
• 铸造铝合金：对沪铝跟随性强，原材料紧俏与税收政策支撑价格。
• 锌：供给端干扰率高，进口TC下滑，国内冶炼维持积极性；需求端库存偏高，下游补库意愿不足，短期震荡。
• 镍&不锈钢：印尼暴利税政策延迟，镍矿发运回升但成本高企，新能源需求疲软，不锈钢下游观望，供需与政策博弈，震荡整理。
• 锡：宏观面支撑有限，缅甸与印尼锡矿运输受柴油价格影响，下游采买情绪转淡，上方存在压力，短期震荡。
• 碳酸锂：宏观衰退预期与节前避险情绪共振，短期价格波动大，情绪影响超基本面；中长期需求增长逻辑不变，长期支撑存在。
• 工业硅&多晶硅：产业链承压，工业硅供需双弱，多晶硅跌幅收窄，光伏需求复苏乏力，短期偏弱震荡。
• 铅：供给端原生铅稳定，再生铅尚未盈利，终端消费逐步复苏，下方有支撑，上方受进口窗口压制，震荡运行。

三、黑色系

• 螺纹钢&热卷：铁水产量回升，钢厂盈利率有限，地产与基建政策托底需求，出口下滑，供需双弱，震荡走弱。
• 铁矿石：05-09价差收窄，市场预期近月紧缺程度放缓，但绝对价格未大跌，因预期战争结束与钢材需求回升，短期震荡。
• 焦煤：跟随能源预期下跌，价格接近战前水平，能源溢价已消，需关注降价对现货需求的拉动与库存去化。
• 硅铁&硅锰：锰矿价格坚挺与能源成本上涨提供支撑，硅锰产量下降，成本支撑更强，走势强于硅铁。

四、能源化工

• 原油：特朗普讲话释放停战信号，市场避险溢价回落，但供应缺口仍存，油价震荡上行，地缘风险主导波动。
• 燃料油：低硫燃料油受供应收紧预期支撑，高硫燃料油受中东供应中断支撑，但需求疲软与裂解价差转负压制现货溢价，短期交投清淡。
• 沥青：地缘扰动仍是核心驱动，原油波动主导走势，主营炼厂开工下滑，原料紧缺引发预防性减产，远期估值支撑，但需求疲软，有价无市。
• 纯苯&苯乙烯：地缘局势反复，原油回升带动品种震荡上行，但国内纯苯检修增加，苯乙烯装置降负影响较小，下游抵触高价原料，以回调补库为主。
• LPG：宏观缓和预期压制价格，CP价格上涨与到港量下滑支撑基本面，进口利润倒挂抑制到货，PDH利润修复，库存临近拐点，震荡偏强。
• PP丙烯：原油上涨带动盘面走强，炼厂降负与PDH停车预期支撑供应收缩，下游补库意愿弱，短期观望。
• 塑料：炼厂降负与检修带来供应减量，下游刚需支撑现货，地缘缓和或回吐风险溢价，供应难以快速回升，高位震荡。
• 橡胶：地缘缓和预期下合成橡胶走弱，天胶承压震荡，成本支撑仍存，短期承压。

五、农产品

• 生猪：价格持续探底，市场猪源充足，养殖端出栏节奏分化，供需宽松，期价承压下行。
• 油料：种植面积超预期调减，生柴与出口需求支撑外盘，内盘近月走弱，远月转向美豆种植。
• 油脂：印尼B50政策预期增强，政府计划提供经济支持，可能刺激资金流入，但需关注国际油价变动。
• 棉花：美伊冲突导致化肥涨价，新季全球供给缩减预期存在，但美国通胀升温增加宏观风险，新疆植棉面积或降幅有限，内外棉价差高，短期震荡。
• 白糖：外盘原糖走弱，内蒙古制糖期结束，新季甜菜种植面积预期下降，广西收榨偏慢，国内现货持稳，短期震荡。
• 鸡蛋：清明节前备货结束，终端接货意愿下降，存栏高位，供应压力大，弱势震荡。
• 花生：油厂收货积极支撑价格，但气温上升导致贸易商减库，价格震荡。
• 红枣：新年度种植季未至，下游走货平平，补货清淡，供需宽松，价格低位震荡。

总结

整体来看，4月2日商品期市在地缘政治与宏观政策的双重影响下呈现震荡格局。能源化工板块受地缘风险影响较大，部分品种如原油、LPG震荡上行；有色金属板块分化明显，黄金、白银受避险情绪影响走弱，而铜、铝等受供需支撑表现相对较强；黑色系品种受供需双弱与政策托底影响，整体偏弱震荡；农产品板块则以供需宽松为主，价格承压下行，但部分品种如油脂、棉花受政策预期支撑，短期震荡为主。

市场情绪仍受地缘政治与宏观政策影响较大，建议投资者密切关注相关消息面变化及政策动向，谨慎操作。