> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 每日商品期市纵览总结 | 20260415 ## 核心内容概览 本日商品期市整体呈现分化格局，部分品种因地缘局势缓和与宏观政策利好而上涨，另一些则因需求疲软、库存高企等因素承压。市场情绪逐步回归基本面，资金流向与供需变化成为主导因素。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 一、金融期货 - **股指**：美伊和谈预期提振风险偏好，叠加国内经济复苏与政策利好，股指放量上行，重回关键均线。权重与成长板块均受支撑，短期偏强运行，上方空间逐步打开。 - **国债**：3月进出口数据走弱支撑债市多头情绪，长端品种表现亮眼。资金面宽松，但连续上涨后存在获利回吐压力，后续关注一季度经济数据表现。 ### 二、有色金属 - **铂&钯**：美伊和谈预期升温，美联储降息预期回升，美元与美债收益率回落支撑价格。中东局势缓和降低尾部风险，短期高位震荡。 - **黄金&白银**：地缘风险降温，美元回落，贵金属明显回升。央行购金需求持续，美联储加息概率极低，政策预期稳定，回调空间有限，震荡偏强。 - **铜**：铜价大幅上涨突破关键压力位，国内库存去化，全球供应收紧，TC持续下行。短期高位震荡，关注102000-103000区间压力验证。 - **铝产业链**：海外低库存提供底部支撑，国内高库存与弱需求压制上行空间。沪伦比值偏低，进口窗口关闭，铝价震荡运行。 - **锌**：市场对地缘消息逐步脱敏，交易回归基本面。国内冶炼厂高供应，进口加工费下行，原料收紧预期升温，多空力量均衡，区间震荡。 - **镍&不锈钢**：沪镍上涨，印尼HPM政策利好持续，镍矿基准价上调抬升成本。霍尔木兹海峡停运预期强化供给收紧逻辑，不锈钢成本支撑增强，偏强震荡。 - **锡**：风险偏好回升带动价格走强，缅甸原料复产受柴油短缺制约，供给恢复不及预期。下游消费电子需求低迷，新能源汽车提供小幅增量，短期偏强震荡。 - **碳酸锂**：供应端锂盐产量稳中有升，但津巴布韦出口扰动限制供给弹性。需求端动力电池与储能排产平稳，但高价抑制补库意愿。全产业链库存处历史低位，盘面偏强震荡。 - **工业硅&多晶硅**：产业链整体承压，供需双弱格局下维持宽幅震荡。市场尚未出现库存加速去化或需求放量信号，短期维持弱势寻底。 - **铅**：供给端原生铅稳定，进口窗口打开压制价格。铅价逐步逼近再生铅盈亏平衡线，再生铅复产压力显现。需求进入淡季，国内开始累库，上方空间有限，震荡运行。 ### 三、黑色系 - **螺纹钢&热卷**：炉料端震荡走弱，带动钢材价格走弱。但钢厂盈利率回升仍提供支撑，关注下方支撑。 - **铁矿石**：发运边际修复，柴油短缺影响非主流矿供应，高运费支撑价格。铁水产量接近满产，钢厂利润提升，低价补库需求增强，但港口库存持续累库，下方空间有限。 - **焦煤&焦炭**：蒙煤通关高位、国产煤供应充足，口岸库存偏高形成压力。铁水复产提振需求，焦炭提涨落地，估值充分回落，短期承压运行。 - **硅铁&硅锰**：焦煤与锰矿价格走弱削弱成本支撑，硅锰减产持续，产量处于低位。硅铁受镁锭需求支撑，库存小幅累积，钢厂需求稳定，价格接近成本线，短期震荡。 ### 四、能源化工 - **原油**：美伊二次谈判预期升温，若协议未达成，美国可能延长停火。IEA月报预期2026年全球石油需求同比收缩，为疫情后最大跌幅。地缘情绪修复主导盘面，后续关注伊朗对海峡问题的妥协。 - **燃料油**：低硫燃料油供需双弱，需求疲软压制价格。高硫燃料油受益于远期逆价差结构，现货升水反弹。霍尔木兹海峡通航回暖缓解货源担忧，短期关注尼日利亚到港节奏与海峡稳定性。 - **沥青**：地缘扰动逻辑弱化，原油回落带动沥青走弱。炼厂开工下滑支撑远期估值，终端需求启动缓慢，现货交投清淡，短期震荡偏弱。 - **纯苯&苯乙烯**：地缘冲突趋缓，交易回归基本面。亚洲炼厂原料短缺，国内纯苯检修增多，供应收缩。苯乙烯装置开工稳定，但下游利润恶化，负反馈显现。纯苯相对抗跌，震荡运行。 - **LPG**：地缘溢价松动，成本支撑下移。原油回落拖累LPG走势，国际现货坚挺，进口利润倒挂抑制到货。国内港口库存加速去化，PDH需求复苏乏力，短期震荡整理。 - **PP丙烯**：美伊谈判进展影响市场情绪，PP装置检修集中，供应大幅收紧。丙烯受PDH开工波动影响显著，下游高价抑制补库，供需错配支撑近端价格，短期震荡。 - **塑料**：国内炼厂低负荷运行，供应收缩，中东进口持续减量。下游负反馈显现，高价抑制需求，社会库存消化缓慢，短期震荡运行。 - **橡胶**：地缘局势缓和带动合成橡胶走弱，天胶产区高温少雨制约开割，原料价格坚挺。下游轮胎厂开工下滑，利润承压，负反馈初步形成，短期震荡偏弱。 - **纯碱**：纯碱日产高位，供应压力持续。刚需持稳偏弱，光伏冷修和堵窑增加，但供应端不排除预期外扰动。若价格上涨，中游有一定补库空间，但需求弹性有限，价格空间一般。 - **玻璃**：现货疲弱，交割逻辑主导。浮法玻璃冷修预期继续，日融处于历史低位。中游库存偏高，供应回归与库存压力限制高度，需求不乐观，价格疲弱。 - **烧碱**：氯碱企业开工率维持高位，新增产能持续落地。非铝下游订单不足，出口跟进乏力，盘面回归高供应、高库存、弱需求基本面，低位震荡整理。 --- ## 总结 整体来看，市场情绪逐步回归基本面，地缘风险缓和对部分品种形成压力，而宏观政策利好与产业基本面支撑则推动部分商品上涨。不同品种表现分化，需关注供需变化、政策动向及地缘局势演变。投资需谨慎，风险可控。