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每日商品期市纵览总结 | 20260310

核心内容概览

2026年3月10日商品期市整体呈现分化走势，部分品种受地缘政治风险缓和影响反弹，而其他品种则因供需矛盾或宏观情绪压制承压。整体市场情绪受美联储政策预期、中东局势、国内政策及行业基本面共同影响，短期波动较大。

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主要观点

一、金融期货

• 股指：地缘政治风险对市场风险偏好造成冲击，A股低开。但两会期间政策利好预期支撑市场情绪，短期预计震荡修复。
• 国债：美伊冲突持续但原油价格大跌显示局势可能缓和，短线迎来交易窗口。国内PPI可能受冲突影响上涨，但非内需驱动，货币政策基调不变。

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二、有色金属

1. 黄金&白银

• 原油价格下跌、美指回落带动贵金属震荡反弹。
• 白银表现强于黄金，市场关注美联储政策、地缘避险及通胀预期。

2. 铜

• 国内社库累库但速度放缓，铜价重心回落。
• 下游采购需求增强，持货商挺价意愿上升。
• 短期价格受市场情绪与资金流动影响较大，需关注库存变化与需求复苏节奏。

3. 铝

• 地缘冲突不确定性主导走势，价格波动明显。
• 若海峡封锁持续，中东铝厂供应或受阻；欧洲铝产业受天然气成本上涨冲击。
• 若市场交易供给收缩，铝价有望上涨；若交易全球经济衰退预期，则面临下跌压力。

4. 氧化铝

• 受铝、原油等带动，波动显著。
• 短期现货价格回升，情绪面推动波动。
• 中长期过剩格局未变，需关注3月防城港、广投等新产能释放。

5. 铸造铝合金

• 对沪铝跟随性强，原材料紧俏与税收返还政策支撑价格。

6. 锌

• 供给端受伊朗局势影响，原料偏紧。
• 需求端下游复工，但库存超预期累库，压力较大。
• 短期金属价格可能受压制，需关注伊朗局势与需求去库情况。

7. 镍&不锈钢

• 霍尔木兹海峡停运影响硫磺进口，印尼湿法中间品生产面临缺口。
• 上游惜售挺价，新能源领域价格企稳。
• 不锈钢下游复产推进，但暂无大单成交，短期震荡运行。

8. 锡

• 供给端偏紧，但缅甸复产带来一定缓冲。
• 需求端复工，库存较高，现货交投冷清。
• 价格回调后活跃度回升，短期受库存压制，关注去库速度与伊朗局势。

9. 碳酸锂

• 短期美伊冲突缓和，需求预期回归，价格有支撑。
• 需跟踪3月中下游排产与去库速度，警惕局势反复。

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三、黑色系

1. 螺纹钢&热卷

• 两会后房地产政策以稳为主，刺激有限。
• 需求端出口承压，热卷库存高企，去库压力大。
• 短期反弹高度受限，需关注供应端铁水产量变化与电炉复产情况。

2. 铁矿石

• 现货流动性收紧推动价格上涨，但基本面季节性供需双弱。
• 霍尔木兹海峡断航可能加剧铁矿石过剩，海运费季节性回升但成本影响有限。
• 近月价格有支撑，但上方空间受限。

3. 焦煤&焦炭

• 焦煤供应端复产推进，蒙煤通关恢复，短期过剩矛盾加剧。
• 焦炭成本松动，利润改善，开工率有望提升。
• 3-4月终端需求验证期，复工节奏偏慢，钢材出口受阻，黑色系价格承压。

4. 硅铁&硅锰

• 下方成本支撑增强，但下游需求疲弱、钢材高库存限制上涨空间。

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四、能源化工

1. 原油

• 中东局势主导市场，霍尔木兹海峡封锁9天，库存积压。
• 特朗普暗示战争结束，油轮通行消息及抛储预期推动油价回调。
• 通航数据、产油国库存及双方态度是后续关键。

2. 燃料油

• 地缘冲突导致供应收紧预期，下游船燃刚需支撑。
• 亚洲高低硫燃料油价差、现货升水、裂解利润均走强，短期维持强势。

3. 沥青

• 假期前山东地炼转产渣油，预计复产沥青。
• 库存季节性累库，价格跟随原油波动。
• 中东局势仍是主导因素，沥青基本面影响有限。

4. LPG

• 进口LPG中1/3来自伊朗，供应端扰动持续。
• 港口库存偏高，有一定支撑。
• 若霍尔木兹海峡长期封锁，下游企业可能降负，价格承压。

5. 烧碱

• 供应端氯碱装置开工高位，检修较少，供给充裕。
• 需求端非铝下游复工缓慢，市场采购谨慎。
• 现货弱势对期货形成压制，盘面震荡偏弱。

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五、农产品

1. 生猪

• 春节后需求疲弱，猪价下跌受二育情绪支撑。
• 上涨驱动力不足，预计维持弱势震荡。

2. 油料

• 美豆受地缘冲突与出口好转预期支撑走强。
• 国内油料受巴西发运偏慢、清关延迟影响，短期跟随美豆偏强。
• 菜系恢复进口后或弱于豆粕，但近月仍跟随豆粕走强。

3. 油脂

• 柴油价格上涨带动印尼生物柴油利润改善。
• 霍尔木兹海峡关闭影响阿联酋菜油运输，若柴油价格稳定，油脂维持高位。

4. 棉花

• 美以伊地缘冲突或缓和，原油价格回落。
• 国内供需趋紧支撑棉价，但内外棉价差高企限制上涨空间。
• 关注后续地缘冲突进展与美国贸易政策变化。

5. 鸡蛋

• 需求集中释放，学校开学、餐饮恢复拉动走货。
• 供应端在产蛋鸡存栏高位，制约上涨空间。
• 短期震荡偏强，涨幅有限。

6. 苹果

• 期货维持偏强运行，交割逻辑与基本面双重支撑。
• 05合约交割品稀缺，短期支撑强劲，暂无明显利空。

7. 红枣

• 新年度种植季未启动，关注点在需求端。
• 春节后下游走货平平，补货清淡，价格上方压力仍存。
• 短期维持低位震荡，市场资金避险情绪提升。

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关键信息

• 地缘政治：美伊冲突、霍尔木兹海峡封锁对原油及部分化工品价格影响显著。
• 宏观情绪：两会政策预期、美联储会议噤声期、全球经济衰退预期等多重因素影响市场走势。
• 供需格局：部分品种如铜、铝、碳酸锂等受库存与需求变化影响较大，需关注后续数据。
• 资金流动：避险情绪、资金情绪偏谨慎，影响贵金属与农产品走势。
• 成本端：能源成本、原材料价格、海运费等是多个品种的重要支撑或压制因素。

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总结

整体来看，当日商品期市呈现明显分化，部分品种受地缘政治缓和影响反弹，而多数受供需矛盾及宏观不确定性压制。市场需关注两会政策落地、美联储货币政策预期、霍尔木兹海峡通航情况及中东局势变化。短期震荡为主，中长期需等待产业供需结构改善信号。