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报告摘要

IP产业（三）：娱乐社交，IP为王

核心内容概述

本专题探讨了IP在娱乐社交领域的重要作用，指出IP不仅能够为产品赋予附加值，还成为消费品与电商结合的新入口。同时，线下IP展会、IP体验店等新业态为消费市场带来增长空间。中国IP市场虽处于开发初期，但随着消费升级和新世代对IP文化的认同，其潜力巨大。此外，IP与品牌结合，实现粉丝经济与品牌效应协同发展，成为传媒企业争夺的新蓝海。

主要观点

IP赋予产品附加值：IP通过内容传递情感，激发购买欲望，形成差异化优势。
IP与消费品结合：IP与消费品的结合具有专业性，需注重供应链管理与快速反应能力。
IP与电商结合：电商与IP消费品具有较强的互补性，IP成为获取流量的新入口。
IP与场景式消费结合：IP与线下体验店、主题乐园等场景式消费结合，增强消费者体验感和忠诚度。
新世代与新中产阶级成为主要消费群体：新世代认同IP文化，追求个性化；新中产阶级偏好精致生活，IP成为满足其社交与分享需求的重要方式。
IP衍生品市场潜力巨大：中国IP衍生品市场尚处于初期，但增长迅速，有望成为传媒企业的新增长点。

关键信息

IP产业链结构：IP产业链分为上游（内容开发）、中游（IP运营）、下游（衍生品生产）。
IP变现方式多样：包括影游联动、衍生品销售、IP展会、IP体验店、主题乐园等。
IP内容支撑玩具价值提升：IP玩具赋予“灵魂”，提升产品附加值，成为玩具行业的重要发展方向。
IP与品牌协同：IP与传统品牌结合，实现粉丝经济与品牌效应的协同发展。
中国IP市场潜力：2015年中国授权市场规模达76.1亿美元，增长迅速，但IP运营体系尚不成熟。

投资建议

关注IP与消费品结合的标的：如南极电商，把握IP流量风口，构建移动互联网生态圈。
关注IP衍生品市场：如美盛文化、奥飞娱乐、凯撒文化等，布局泛娱乐IP产业链。
IP玩具市场：如邦宝益智，具备IP文化布局潜力，推动产品附加值提升。

风险提示

宏观经济下行：可能影响整体消费能力。
IP开发及运营能力不达预期：可能影响IP变现效果。

图表目录

图表1：2015年版权政策
图表2：2009-2014年中国居民人均消费支出情况
图表3：传统品牌为包装增强娱乐性
图表4：LINE极具娱乐性的表情包
图表5：熊本熊衍生品
图表6：IP玩具产业链示意图
图表7：IP产业格局
图表8：Linecafé上海店
图表9：熊本熊上海展
图表10：2015年7月31日上海LINE café soho店需排队2小时才能入场
图表11：增加体验式元素后的购物中心客流量和销售额提升
图表12：hello kitty系列产品
图表13：娱乐/角色形象类衍生品类型占比（2015年）
图表14：主要国家授权市场规模
图表15：中国授权产品消费额远低于日韩
图表16：谜尚与LINE friends合作款气垫BB月销量高于同类谜尚单品
图表17：2012Q4-2015Q3二次元行业成交人数走势图
图表18：二次元用户年龄层构成
图表19：IP玩具与非IP玩具价格差距明显
图表20：天猫商城乐高官方旗舰店星球大战产品预览
图表21：2015年全球衍生品市场收入情况
图表22：2015不同衍生品类型收入情况
图表23：娱乐/角色形象类衍生品产品类型占比
图表24：迪士尼以IP为核心的产业链布局
图表25：钢铁侠IP的商业价值
图表26：漫威跨界合作情况
图表27：漫威跨界合作情况
图表28：A级IP——泛娱乐市场价值估值
图表29：洛可可创新设计公司主页
图表30：2015年传媒上市公司并购金额及数量
图表31：阿里影业天猫旗舰店
图表32：2015年奥飞娱乐分产品营业收入情况
图表33：奥飞娱乐研发投入2015年VS2014年
图表34：美盛文化业务发展情况
图表35：美盛文化2015年对外投资情况
图表36：价值观是IP的核心要素
图表37：具体产品与IP结合延伸品牌内涵
图表38：熊本熊形象设定
图表39：熊本熊主题文化产品
图表40：熊本熊衍生品销售额长期保持高速增长态势
图表41：网购人群主流是年轻一代，与IP受众高度吻合
图表42：IP电商产业链结构
图表43：阿里鱼打造IP产业链闭环
图表44：京东众筹成为IP与产品方桥梁
图表45：IP玩具处于产业链微笑曲线的上端
图表46：乐高收入结构变动情况（按业务，2015）
图表47：乐高授权业务收入复合增速高（2006-2015）
图表48：星球大战系列为乐高明星授权IP产品
图表49：乐高购买授权IP开发衍生产品
图表50：独立IP乐高忍者系列
图表51：乐高电子游戏
图表52：乐高大电影
图表53：乐高“未来骑士团”开创玩具+游戏互动新模式
图表54：奥飞娱乐重大事件
图表55：公司主营收入情况
图表56：公司净利润情况
图表57：动漫玩具毛利率始终高于非动漫玩具
图表58：奥飞娱乐玩具销售毛利领跑同业
图表59：宠物小精灵系列玩具
图表60：四驱车系列
图表61：奥飞部分IP玩具产品展示
图表62：公司投资电影
图表63：公司游戏作品
图表64：公司历年收入及变动
图表65：公司历年利润及变动
图表66：邦宝部分产品已具备“IP”潜质
图表67：展会发布的IP授权玩具“炮炮兵”系列
图表68：展会发布的独立IP玩具“功夫神侠”系列
图表69：宝马授权玩具
图表70：各系列配套视频故事
图表71：推荐标的

总结

IP已成为娱乐社交领域的重要驱动力，通过内容传递情感、提升产品附加值、带动消费市场增长，成为传媒企业布局的重要方向。随着新世代和新中产阶级的崛起，IP与消费品、电商、线下体验业态的结合愈发紧密。中国IP市场潜力巨大，但尚未充分开发，传媒企业通过并购与布局，有望在这一领域获得竞争优势。电商作为IP变现的重要渠道，具备天然优势，未来将与IP产业链深度融合。

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