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证券研究报告总结：2014年12月9日晨会报告

核心内容概览

本报告围绕股票市场、货币政策、宏观经济、行业动态等方面展开，重点分析了A股市场的投资机遇、宏观经济形势、政策利好及行业发展趋势。

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主要观点与关键信息

一、股票市场展望

• 市场前景乐观：未来股票市场值得坚定看好，新一轮投资机遇到来。
• 三大要素支撑：战略需要、政策红利、资金推动。
• 技术目标：上证指数短期目标为3478点，突破该点位标志着牛市开始。
• 重点配置行业：高端装备制造、保险、航天军工等。

二、宏观经济与政策分析

• 进出口数据：11月进出口总值3,688.5亿美元，同比微降0.5%，但贸易顺差达544.7亿美元，为历史最高。
• 人民币走势：人民币兑美元中间价创9个月新高，但11月以来即期汇率和NDF均呈贬值趋势。
• 2015年货币政策：预计降准、降息及“花样放水”将成为关键词，预期央行将多次使用传统货币政策工具。
• 政策红利：国务院将推广中关村试点政策至全国，支持自主创新和科技企业融资。

三、行业动态与政策影响

1. 电力设备行业

• 特高压建设规划：2015年国家电网特高压建设规划为“五交八直”，共13条线路，包括蒙西-长沙、锡盟-江苏等。
• 重点推荐企业：平高电气、中国西电、大连电瓷等。

2. 医药行业

• 博晖创新收购：收购河北大安制药48%股权和广东卫伦30%股权，进入血液制品行业。
• 盈利预测：预计2015、2016、2017年净利润分别为778万元、4704万元和7414万元。
• 行业前景：形成诊断+血液制品双轮驱动，给予“买入”评级。

3. 环保行业

• 政策支持：发改委鼓励社会资本参与排污权和碳配额交易，推动市场化定价。
• 水十条预期：2015年“水十条”将出台，节水和再生水利用成为重点。
• 推荐企业：万邦达、津膜、碧水源、瀚蓝、首创等。

4. 农业与土地交易

• 补充耕地指标拍卖：河南拍卖5000亩补充耕地指标，与成都、重庆的地票交易类似。
• 影响分析：促进区域产业分工、资源交换，但关注指标来源和使用办法。

5. 保险行业

• 太保管理层释疑：2014年太保产险承保利润为负，但对2015年实现承保盈利表示有信心。
• 业务结构差异：太保产险传统渠道占比高，客户结构偏重团体客户，影响盈利能力。
• 转型方向：优化渠道、加强理赔管理、发展农险、信用险、政策责任险等新业务。
• 寿险业务表现：寿险业务内含价值增长，投资收益率提升，将成为利润主要来源。

6. 大资管时代寿险转型

• 经营理念转变：从以保单为中心向以客户为中心转变。
• 盈利模式转型：从以利差为主向综合盈利转变。
• 业务领域拓展：从理财型产品向风险管理、财富管理及增值服务转变。
• 销售渠道多元化：拥抱互联网金融，发展网络、电话等新兴销售方式。
• 资产管理模式转型：从内部小循环向市场外部大循环转变，提升资金运用效率。

7. 银行业与利率市场化

• 利率市场化影响：倒逼银行业务创新，推动IT软硬件设备需求激增。
• 政策导向：监管层强调提升核心技术研发和自主知识产权水平。
• 设备需求：银行将加快采用国产软硬件设备，提升信息系统建设。

8. 电机系统节能改造

• 政策支持：工信部将落实专项资金，补贴电机系统节能改造。
• 节能目标：未来3年累计推广高效电机1.7亿千瓦，实施节能技改1亿千瓦。
• 行业受益：高效电机制造商及上游材料供应商将直接受益，如绝缘材料、硅钢片、晶体管等。
• 推荐产品：IGBT等节能技术将受益于政策推动。

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关键数据与指标

指数/商品	收盘价	涨跌幅（1日）	本年涨跌幅
上证综指	2779.53	0.58%	31.36%
沪深300	2967.55	1.49%	27.36%
香港恒生	23428.62	-1.01%	0.52%
H股指数	4402.73	-1.22%	-3.31%
红筹股	11060.21	-0.61%	2.26%
道琼斯	17912.62	0.18%	8.06%
标普500	2074.33	0.38%	12.23%
纳斯达克	4305.96	0.00%	19.88%
英国富100	6716.63	-0.38%	-0.48%
德国DAX	9971.79	0.38%	4.39%
法国CAC	4391.86	0.08%	2.23%
日经225	17720.43	0.32%	8.77%

汇率	收盘价	涨跌幅（1日）	本年涨跌幅
美元/人民币	0.16	-0.12%	-1.45%
美元/日元	0.01	-1.19%	-12.63%
欧元/美元	0.81	0.59%	12.09%
英镑/美元	0.64	-0.30%	5.10%
澳元/美元	1.19	0.73%	6.27%
美元/港元	0.13	0.00%	0.00%

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投资建议与评级

• 股票投资评级：

  • 买入：未来6个月内股价涨幅在20%以上
  • 增持：未来6个月内股价涨幅介于10%-20%
  • 中性：未来6个月内股价波动在±10%之间
  • 减持：未来6个月内股价弱于沪深300指数5%以上

• 行业投资评级：

  • 看好：未来6个月内行业指数强于沪深300指数5%以上
  • 中性：未来6个月内行业指数波动在±5%之间
  • 看淡：未来6个月内行业指数弱于沪深300指数5%以上

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总结

2014年12月9日晨会报告认为，A股市场正迎来新的投资机遇，主要由“战略需要+政策红利+资金推动”三大要素驱动。同时，宏观经济数据反映出口不确定性增加，人民币走势波动，但未来将保持区间波动。行业方面，电力、医药、环保、农业、保险等均存在结构性机会，特别是政策支持和行业转型带来的增长潜力。随着利率市场化和大资管时代的到来，银行业及保险业的转型和创新成为重点，技术与设备需求将大幅上升。