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全球商品研究·铁矿&钢材日度报告摘要（2023年11月17日）

一、钢材市场分析

1. 现货报价：

• 杭州螺纹钢HRB400E 20mm报价4070元/吨（+20），上海热卷475mm报价3980元/吨（+30），唐山钢坯Q235报价3660元/吨（持平）。

2. 宏观经济背景：

• 固投、地产数据低于预期，但零售、工业增加值高于预期；
• 美国通胀超预期下降推动市场情绪；
• 中美元首旧金山会晤释放积极信号；
• 传闻：中国将提供万亿低息贷款支持城中村改造和保障性住房，提振地产。

3. 供需动态：

• 需求端受北方寒潮影响，螺纹钢表需下滑；海外出口量仍高位（10月年化8900万吨）。
• 供给端钢厂利润好转，铁水产量或回升；建材库存改善，但热卷库存绝对值仍高。

4. 分析师结论：

• 四季度宏观面多利.support价格；短期成本支撑强，钢材价格或偏强运行（仅供参考）。

二、铁矿市场分析

1. 政策打压与运行逻辑：

• 大商所限仓措施和国家发改委窗口指导压制短时价格。
• 市场交易复产预期，但本周铁水超预期下降。

2. 数据监测：

• 全球发运总量环比降4474万吨，澳洲巴西发运量降4109万吨；45港到港量环比降幅超5400万吨。
• 铁矿进口利润压缩（如PB粉进口利润-245元/吨），基差走扩。

3. 分析师结论：

• 政策面与短期下行风险叠加，但复产逻辑与中长期驱动存续，价格走势或震荡偏强（仅供参考）。

风险与研判要点

• 宏观风险：政策调控加码、经济数据波动；
• 供需平衡：钢材出口量是否下降，复产节奏及疫情引发的钢厂限产矛盾；
• 隐含机会：地产政策宽松持续、基建投资强化需求。

以上内容总结自兴证期货研究咨询部日报（2023年11月17日）。