20251222-铜冠金源期货-铝周报_美联储降息预期保持较高_铝价偏强震荡_8页_841kb

钢塑石急市场分析总结

一、核心内容

1. 宏观与市场预期

• 美联储降息预期较高：美国11月非农及CPI数据均低于预期，就业数据偏弱，通胀回落，提升降息预期。市场目前定价3月和7月各一次降息，但政府关门导致对11月通胀数据存疑，仍存在不确定性。
• 市场观望情绪浓厚：由于宏观政策不确定性，市场整体保持谨慎偏多氛围，铝价预计偏强震荡。

2. 电解铝市场

• 价格走势：上周电解铝现货周均价上涨448元/吨至21868元/吨；南储现货周均价上涨436元/吨至21762元/吨。
• 供应端：国内及印尼新增产能持续释放，国内铝水比例小幅下降，供应小幅增加。
• 消费端：数据中心和储能板块在年末贡献消费增量，整体消费仍具韧性，周度开工率仅小幅下滑。
• 库存情况：铝锭社会库存减少0.6万吨至57.8万吨，铝棒库存减少1万吨至12.1万吨。
• 成本与利润：电解铝理论平均成本上涨113.6元/吨至15805.89元/吨；周度平均利润上涨334.4元/吨至6062.11元/吨。

3. 铸造铝市场

• 价格走势：铸造铝合金SMM现货价格小幅下跌50元/吨至21700元/吨；保泰现货价格上涨400元/吨至21100元/吨。
• 开工率：上周铝合金开工率回落至59.8%，主要因废铝供应偏紧及铝价强势，导致低价货源稀缺。
• 消费端：年末终端冲量受高价压制，采购略有走弱。
• 库存情况：交易所库存小幅增加986吨至7万吨。
• 成本支撑：尽管供需走弱，但成本支撑依然强劲，预计保持高位震荡。

二、主要观点与策略

1. 电解铝

• 宏观支撑：美联储降息预期增强，利好铝价。
• 基本面支撑：消费端仍具韧性，库存持续去化，支撑价格。
• 风险因素：美联储政策不确定性、去库不及预期。
• 策略建议：市场整体谨慎偏多，铝价预计偏强震荡，建议关注政策动向及库存变化。

2. 铸造铝

• 供需走弱：开工率下降，消费受压制，库存小幅增加。
• 成本支撑：废铝供应紧张，成本支撑强劲。
• 风险因素：供需持续走弱、成本上升压力。
• 策略建议：短期高位震荡，建议关注原料供应及成本变化。

三、关键信息

1. 行业动态

• 内蒙古产能置换：锦联铝材公司计划将2.4万吨400KA电解铝升级改造为500KA项目，涉及产能置换方案公示。
• LME持仓限额新规：自2026年7月起，LME将实施新的持仓限额规则，以加强市场风险管理。
• Hydro购电协议：Hydro Energi AS与Hafslund Kraft AS签署五年期购电协议，涵盖1.75太瓦时电力。

2. 数据概览

3. 风险因素

• 美联储政策变化：可能影响全球流动性及铝价走势。
• 去库不及预期：若库存未能有效下降，可能压制铝价上涨空间。

四、行业展望

• 电解铝：供需偏多，但受政策不确定性影响，预计偏强震荡。
• 铸造铝：供需稍有走弱，但成本支撑强劲，预计高位震荡。

五、免责声明

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