20240229-天风证券-江波龙-301308.SZ-质量回报双提升_看好公司健康长期高质量发展_4页_843kb

公司概况

江波龙（301308）是一家专注于Flash及DRAM存储器研发、设计与销售的企业，提供消费级、工规级、车规级存储产品及行业解决方案。拥有Lexar和FORESEE两大品牌，分别聚焦高端消费市场和工业领域。

市场表现与战略

1.2023年营收首次突破百亿，达到100-105亿元；预计2024年伴随行业上行周期和市占率提升实现持续高增长。
2.投资行业“质量回报双提升”行动，董监高增持表明对长期发展信心，重视投资者回报。
3.Lexar品牌2023年上半年收入同比增长260.8%，全球市场份额持续提升。
4.2023年成功收购元成苏州70%股权和Zilia Brazil 81%股权，完善产业链布局，拓展巴西市场。

业绩预测与财务分析

-2023-2025年财务预测显示营业收入和净利润快速增长，2024、2025年预计实现归母净利润8/10.5亿元。
-毛利率保持稳定，研发投入持续增加。
-资产负债率约45%，财务杠杆较低，偿债能力强。

竞争优势与风险

1.优势：
•收购元成苏州和Zilia Brazil，提升封装测试能力。
•车规级存储通过AECQ100认证，开拓汽车电子市场。
•企业级存储产品通过重要客户认证，可量产出货。
2.风险：
•存储行业复苏不及预期。
•信创、ChatGPT落地不及预期。
•研发人才流失，车规市场验证进度不达预期。

投资建议

维持“买入”评级，目标价格待披露。

风险提示

-存储行业周期性波动。
-技术路线变化风险。
-市场竞争加剧风险。