20260724-大越期货-国债期货早报_9页_1mb

国债期货早报总结－2026年7月24日

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部杜淑芳于2026年7月24日发布的国债期货早报，主要分析了当日国债期货市场的行情回顾、资金面、基差、库存、盘面、主力持仓及市场预期等方面的内容，旨在为投资者提供市场走势的参考。

市场行情回顾

1. 基本面

• 隔夜回购利率继续回落，央行连续净回笼，但流动性仍保持宽松。
• 银行间主要利率债收益率多数上行，唯有超长债收益率下行。
• 国债期货多数收跌，但30年期主力合约上涨 $0.20%$。
• 银行“二永债”收益率普遍上行1bp左右。

2. 资金面

• 央行在7月23日开展2040亿元7天期逆回购操作，全额满足一级交易商需求，操作利率为 $1.40%$。
• Wind数据显示，当日逆回购到期金额为6260亿元，单日净回笼4220亿元。

3. 基差分析

• TS主力基差为-0.0019，现券贴水期货，偏空。
• TF主力基差为0.0603，现券升水期货，偏多。
• T主力基差为0.0611，现券升水期货，偏多。
• TL主力基差为0.2640，现券升水期货，偏多。

4. 库存情况

• TS、TF、T主力合约的可交割券余额分别为13594亿、14935亿、23599亿，整体处于中性水平。

5. 盘面走势

• TS、TF、T主力合约均在20日线上方运行，且20日线呈上升趋势，整体偏多。

6. 主力持仓

• TS主力净多，多增。
• TF主力净多，多增。
• T主力净多，但多减。

市场预期与分析

1. 经济数据与政策

• 6月PMI超预期回升至50.3，显示经济复苏迹象。
• 7月LPR连续第14个月保持不变，表明货币政策维持稳定。
• 6月CPI同比上涨 $1%$，AI需求增长推动科技设备与半导体价格上涨。
• 央行二季度货币政策例会未出现超预期表述，短期内总量货币政策加码概率不大。
• 6月MLF连续两个月加量续做，显示央行对市场流动性仍保持关注。

2. 市场走势判断

• 当前资金宽松、经济数据不佳、融资需求偏弱，债市暂时没有大幅调整的空间。
• 投资、消费等指标大多较5月有所回升，但二季度GDP增速回落，显示经济复苏仍面临压力。

期货合约行情表

现券分析

• DR利率：图表显示DR利率走势，数据来源为wind资讯。
• 中债国债到期收益率：图表显示国债到期收益率走势，数据来源为wind资讯。
• 国债期限利差：图表显示国债期限利差走势，数据来源为wind资讯。
• 基差走势：图表显示CFFEX2年期与30年期国债期货基差走势，数据来源为wind资讯及大越期货整理。

免责声明

• 本报告为大越期货股份有限公司所有，未经书面授权，不得更改、复制或传播。
• 报告基于公开资料，不保证信息的准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立判断。
• 报告内容不代表公司立场，仅反映编写人员的观点与分析。