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五矿期货农产品早报2025-05-15综合分析总结：

一、大豆/粕类

1. 美豆期货上涨受生物柴油政策预期及美豆油库存偏低支撑，国内豆粕现货震荡，华东价格持平。预计5月大豆到港91975万吨，6月1100万吨，7月1050万吨。
2. 巴西大豆销售接近60%，卖压减弱但受中美关系担忧影响，升贴水报价下跌。认为短期美豆产区天气良好，供需偏宽松，但估值低迷，预计豆粕短期震荡，需额外刺激突破。
3. 远月豆粕成本区间2850-3000元/吨，近期反弹受限，USDA月报产量下降出口稳定带来支撑，后期需关注天气及贸易政策变化。

二、油脂

1. 印度4月植物油进口量同比减少，棕榈油库存回落至133万吨。马来西亚5月棕榈油单产及出油率同比提升，但出口量环比下降9%。
2. 棕榈油短期偏强，因产量恢复及国内库存偏低，中期面临回落压力。美豆油需求或受RVO提升支撑，近月库存偏低情况下短期震荡。
3. 国内现货基差维持震荡，广州24度棕榈油09合约基差+540元/吨，江苏一级豆油+380元/吨，华东菜油+120元/吨。需关注产地供需变化及RVO规则发布时间。

三、白糖

1. 郑糖9月合约反弹至5906元/吨，广西现货报价6170-6230元/吨，云南报价5940-5980元/吨。4月下半月巴西甘蔗入榨量同比减少49.35%，制糖比下降24%，产糖量同比减少53.79%。
2. 预计二三季度原糖价格可能创历史新低，因巴西新榨季供应紧张缓解。国内进口减少导致产销良好，糖价维持高位震荡，但外盘下跌可能打开进口利润窗口，郑糖或承压下行。

四、棉花

1. 郑棉9月合约上涨至13445元/吨，现货3128B新疆机采提货价14250元/吨。USDA月报显示美国2025/26年度棉花种植面积扩大，产量预计略增2万吨，但全球产量下调71万吨，主要减产来自中国和澳大利亚。
2. 美国棉花种植率为28%，高于上周的21%。国内棉纺行业消费旺季结束，下游开机率下滑，但库存延续去库状态。预计中期重点关注库存边际变化。

五、鸡蛋

1. 全国鸡蛋价格多数上涨，主产区均价325元/斤，局部如馆陶下跌0.4元至289元/斤。供应量小幅增加，下游消化趋于稳定，贸易商信心回落。
2. 短期现货价格下跌，但周末下游备货及局部淘汰加速可能暂缓跌势。当前持仓未达极端，中期需等待低价逼淘老鸡的信号，反弹抛空策略不变。

六、生猪

1. 国内猪价局部下跌，河南均价1506元/公斤，四川1457元/公斤。高价生猪缩量减少，降价走量增加，北方及中部或局部下滑。
2. 短期价格波动有限，但体重增加导致压力后移。期现货部分反映市场看跌预期，贴水格局限制下行空间。建议关注惜售、二育等情绪导致的短期反弹机会。

七、重点数据与图表

1. 主要油厂豆粕库存、港口大豆库存、饲料企业库存天数等数据来源MYSTEEL。
2. 巴西中南部甘蔗种植进度、马棕产量及出口数据来源UNICA与SPPOMA。
3. 棉花产量、进口量及商业库存数据来源USDA与海关。
4. 鸡蛋存栏、补栏量及鸡龄数据来源卓创资讯。
5. 生猪能繁母猪存栏、出栏均重及屠宰量数据来源农业农村部与卓创资讯。