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中邮证券策略报告：2024年4月14日市场分析

核心观点：多空因素交织，4月A股预计仍面临调整压力，配置建议从供给侧考虑。

一、市场表现回顾

本周A股宽幅震荡，主要指数全线收跌，其中创业板指跌幅最大达4.21%。宏观经济数据疲软叠加地缘局势波动，使市场承压。1）消费、地产等板块领跌；2）电力、煤炭等上游资源股表现强于大盘，被解读为红利资产避险需求回升的信号。

二、重要数据与事件

1. 外需疲软：中国3月出口同比（美元计）下降7.5%，不及预期。
2. 信评调整：惠誉下调中国主权信用展望至负面（财政部称政策成效未被正确认识）。
3. 政策利好：国务院发布新《资本市场恢复三年行动计划》，强化监管并鼓励分红。

三、后市策略

1. 多空平衡

利好因素：

• 中国发布新“国九条”，利好长期资金入市；
• 地缘冲突降温，大宗商品价格或趋稳。

利空因素：

• 3月经济数据低于预期，复苏动能减弱；
• 美联储降息预期受压，全球流动性收紧。

2. 配置建议

聚焦供给侧逻辑，优先关注以下方向：

• “漂亮50”：消费升级与高质量分红股；
• 国产算力：自主产业链升级机会；
• 供给收缩领域：如光伏、生猪养殖的周期拐点。

四、风险提示

地缘冲突、经济复苏放缓、中美摩擦等引发的系统性风险需密切关注。