20250513-金石期货-油脂_马棕油库存超预期_油脂高开低走_4页_990kb

油脂市场分析总结

主要内容：

1. 外部消息与数据：
   • USDA 数据显示，2025/26年度美国大豆种植面积小幅减少，但单产提高，产量总体下降，但生物燃料需求增长支撑了压榨量，而出口预计因巴西竞争加剧而下滑。
   • 全球大豆产量和压榨量双双创下纪录，主要因巴西增产。
   • MPOB 月度报告显示，马来西亚棕榈油 4 月底库存环比大幅增长，产量和出口也同步增长。
   • CANSDE 预测，2025/26年度中国食用植物油总产量小幅下降，关键品种产量有升有降，豆油和菜籽油进口量减少是主要原因；花生油产量因种植效益好和政策支持而预计增加。

市场观点与策略

1. 国际：
   • CBOT大豆因中美关税联合声明和USDA报告利好而上涨并突破盘区。
   • 马棕油因外围市场走强而高开，但在MPOB超预期高库存数据公布后涨势受抑，未来库存压力增加。
2. 国内：
   • 豆油：进口大豆通关加速导致开机率提升，库存环比回升，供应压力增加。中美贸易关系缓和带来双重影响，短期维持区间震荡。
   • 棕榈油：库存继续下降，进口利润改善导致买船增多，价格倾向于跟随进口成本变动。
   • 菜籽油：国内库存持续攀升，但中远期看进口供应存在不确定性，且加拿大菜粕走势偏强，预计短期偏强震荡。

综上，外部数据对美豆有支撑，而国内主要油脂品种则面临库存增长和成本支撑的变化，短期内维持震荡行情为主。