20260721-国泰海通-_国泰海通非银刘欣琦团队_居民配置仍以固收类产品为主_增配权益待行情催化_2026年5月财富管理月报_2页_154kb

报告摘要

居民配置仍以固收类产品为主，增配权益待行情催化——2026年5月财富管理月报总结

核心内容概述

2026年5月，中国居民在财富管理产品的配置中仍以固收类为主，权益类资产的配置意愿相对较低。整体来看，居民资产配置呈现“稳中求进”的特点，对高收益资产的需求有所上升，但风险偏好尚未明显恢复，权益类资产的增配仍需市场行情的持续催化。

主要观点

居民配置偏好延续固收类主导：5月末居民可配置财富管理产品全市场存量达364.1万亿元，环比增长0.5%，同比增长10.9%。其中，债基、理财等固收类产品占据主导地位，存款规模出现小幅下降，显示居民有向高收益资产迁移的趋势。
权益市场表现分化，风险偏好低位修复：5月权益市场整体上行，但分化加剧。股票基金指数上涨1.96%，混合基金指数上涨3.52%，债券基金和货币基金涨幅较小。尽管如此，居民风险偏好仍处于低位修复阶段，A股新开户数环比增长11%。
公募基金：权益类份额下滑，新发回暖：5月末公募基金总规模达39.5万亿元，环比微增0.3%。权益类基金份额大幅减少，而债券型基金和货币市场基金份额有所增加。新发基金规模环比增长16%，其中权益类新发基金增长显著，达54.8%。
私募基金/资管：新发回落，资管规模稳步增长：5月末私募基金存量规模为23.5万亿元，环比微增0.3%。私募资管规模环比增长1.9%，其中权益类和混合类增长较快，而商品及金融衍生品类略有下降。新发私募基金规模环比下降25.7%，但同比大幅增长78.5%。
理财、保险、存款：规模稳定，结构有所变化：银行理财存量规模达30.2万亿元，环比微增0.53%；保险行业保费收入同比增长4.3%，其中人身险增长5.0%，财险增长2.2%；住户存款存量小幅下降，环比减少0.06%，但整体仍保持高位。
投资建议：关注券商回调后的配置机会：券商行业在二季度盈利有望达到历史新高，叠加国际业务、财富管理及科创投资的多重利好，头部券商的ROE提升具有持续性。建议关注参控股头部公募、零售份额提升及国际业务领先的券商。