> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概述 本文档由国泰海通证券研究所非银金融研究团队发布，重点分析了2026年保险、券商及非银金融板块的投资逻辑与市场表现。核心观点认为，尽管当前市场存在交易层面的担忧，但保险板块的盈利仍有改善空间，券商板块估值处于历史低位，具备补涨潜力，金融科技与头部期货公司则有望受益于权益和期货市场交投活跃度的提升。 ## 主要观点与关键信息 ### 1. 保险板块分析 - **2025年业绩表现**：本周披露的2025年保险行业利润整体符合预期。 - **权益资产增配**：预计2026年保险公司将继续增配权益资产，主要得益于当前权益市场上涨带来的盈利超预期。 - **估值修复机会**：在利率企稳和慢牛预期下，保险板块存在估值修复空间。 - **行业数据**： - 2025年12月行业保费收入为61194亿元，同比增长7.43%。 - 人身险原保费收入46491亿元，同比增长9.05%。 - 财险原保费收入14703亿元，同比增长2.6%。 - 总资产达413145亿元，较年初增长15.06%。 - 净资产36640亿元，较年初增长10.2%。 ### 2. 券商板块分析 - **市场回调原因**：近期券商板块持续回调，主要因市场风险偏好边际回落和交易层面担忧。 - **估值优势**：当前券商板块相对全市场PB处于近十年1%分位数以下，具备配置价值。 - **推荐方向**：看好低估值优质头部券商及财富管理主线标的。 - **交易数据**： - 2026年3月19日，融资融券余额为26501亿元，占A、B股流通市值的2.63%。 - 2026年3月20日，全年累计新增质押股票参考市值规模为2453亿元，其中券商占比29.96%。 ### 3. 其他非银金融板块机会 - **金融科技与期货公司**：受益于权益和期货市场交投活跃度提升，金融科技和头部期货公司具备增长潜力。 ## 风险提示 - **资本市场波动**：市场存在剧烈波动风险，需警惕潜在系统性风险。 ## 结论 整体来看，非银金融板块在2026年仍有结构性机会。保险板块盈利改善与估值修复并存，券商板块估值处于历史低位，具备补涨潜力，而金融科技与期货公司则受益于市场活跃度提升。建议投资者关注低估值优质标的，同时注意市场波动风险。 ## 法律声明（简要） - 本文档为国泰海通证券研究所非银金融研究团队发布。 - 本订阅号内容来源于已正式发布的研究报告，仅限签约客户参考。 - 本文档不构成投资建议，投资者需谨慎决策，注意市场风险。