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国泰君安期货2023/4/21研究报告摘要

核心观点

• 衰退预期升温：美国初请失业金人数245万人（预期240万），续请人数达1865万，就业市场放缓，美联储6月暂停加息可能性增加。
• 针权重集中于北半球：供应短缺加剧，价格支撑较强。

品种分析

多头关注品种

• 黄金：衰退预期推动，维持高位震荡，建议逢低买入。
• 白糖：配额外进口成本提升，短期支撑6500元/吨。
• PTA：成本下行，震荡偏弱。
• 玻璃：短期现货强支撑，但需警惕持仓风险。

空头关注品种

• 豆粕：供应增加导致压力大，价格弱势。
• 纯碱：产能扩张造成供应过剩，趋势偏弱。
• 玉米：供需矛盾突出，建议反弹抛空。
• 铜/锌：库存增加及消费放缓，价格承压。

趋势强度

• ★★★★☆：黄金
• ★★★★：白糖
• ★★★：豆粕、玻璃
• ★★：棕榈油、玉米、纯碱
• ★★★☆：PVC
• ★★★☆：橡胶
• ★★★：PTA、菜粕、豆一
• ★★☆：LPG

风险提示

因经济数据和政策变化，部分预测存在调
整风险，建议投资者谨慎参考。