油脂日报总结（2025年12月11日）
核心内容概览
本报告为银河期货研究员张盼盼发布的油脂市场分析，涵盖现货价格、基差、月差、跨品种价差及进口利润等市场数据，并结合基本面分析与交易策略建议，为投资者提供市场参考。
一、数据分析
1. 现货价格及基差
| 品种 |
2605收盘价 |
涨跌 |
现货价（单位：元/吨） |
基差（单位：元/吨） |
| 豆油 |
8036 |
+36 |
张家港：8286；广东：8326；天津：8196 |
广东：+290；张家港：0；天津：+160 |
| 棕榈油 |
8642 |
+114 |
广东：8592；张家港：8652；天津：8742 |
广州：-50；张家港：0；天津：+100 |
| 菜油 |
9599 |
+156 |
张家港：9859；广西：10049；广东：- |
张家港：+260；广东：-20；广西：+450 |
2. 月差收盘价
| 月差 |
豆油 |
棕榈油 |
菜油 |
| 1-5 |
232 |
14 |
293 |
3. 跨品种价差
| 价差 |
01合约 |
涨跌 |
| Y-P |
(388) |
-68 |
| OI-Y |
1331 |
+110 |
| OI-P |
943 |
+42 |
| 油粕比 |
2.92 |
+0.02 |
4. 进口利润
| 品种 |
船期 |
CNF价 |
盘面利润 |
FOB价 |
盘面利润 |
| 马来&印尼 |
1 |
1059 |
-270 |
- |
- |
| 欧洲 |
1 |
- |
- |
1088 |
-1324 |
5. 周度商业库存（2025年第49周）
| 品种 |
本周库存（万吨） |
上周库存（万吨） |
同比（去年同期） |
| 豆油 |
116.3 |
117.9 |
96.4 |
| 棕榈油 |
68.4 |
65.4 |
53.9 |
| 菜油 |
35.3 |
36.8 |
46.1 |
二、基本面分析
1. 国际市场
- 马来西亚棕榈油单产环比增加 7.24%，出油率减少 0.07%，产量环比增加 6.87%。
- 2025年12月1-10日，棕榈油产量有所回升，但整体仍处于历史同期中性水平。
2. 国内市场
豆油
- 今日豆油期价震荡小幅收涨。
- 上周油厂大豆压榨量为 205.58万吨，开机率 56.55%，较前一周有所下降。
- 截至12月5日，全国重点地区豆油库存 116.3万吨，环比减少 1.58万吨，降幅 1.34%。
- 当前豆油库存处于历史同期偏高水平，但已出现拐点，基差稳中有降。
- 市场交投清淡，部分油厂催提，后期随着大豆到港减少，豆油库存或小幅去库，但整体仍不缺。
- 短期国内豆油供应充足，上涨乏力，预计维持震荡运行。
棕榈油
- 今日棕榈油期价震荡收涨，涨幅超 1%。
- 全国重点地区棕榈油库存 68.4万吨，环比增加 3.02万吨，增幅 4.62%。
- 产地报价偏稳运行，进口利润倒挂有所缩小，目前约在 -200 附近。
- 基差稳中有降，关注后期国内买船及到港情况。
- 短期棕榈油上有顶下有底，建议高抛低吸操作。
菜油
- 今日菜油期价震荡收涨，涨幅超 1%。
- 上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为 0万吨，开机率 0%，菜籽库存见底。
- 截至12月5日，沿海菜油库存 35.3万吨，环比减少 1.5万吨，仍处于历史同期高位，但库存持续边际去库。
- 欧洲菜油FOB报价持稳在 1100美元 附近，进口利润倒挂扩大至 -1000 附近。
- 市场传澳菜全面放开延迟，国内澳菜籽到港，供应边际改善，制约菜油上涨。
- 菜油基差稳中有降，现货市场交投清淡，需求端缺乏亮点。
- 加菜籽和澳菜籽产量预估上调，以及国内澳籽到港供应增加，影响市场情绪。
- 当前菜油仍有一定支撑，建议在菜籽未完全放开采购前，采取高抛低吸策略。
三、交易策略推荐
- 单边操作：短期油脂市场缺乏明显驱动，日内波动较大，整体维持震荡，建议逢低短多，高抛低吸区间操作。
- 套利操作：暂不建议参与套利。
- 期权操作：暂不建议参与期权操作。
四、附图说明
- 图1：华东一级豆油现货基差
- 图2：华南24度棕榈油现货基差
- 图3：华东三级菜油现货基差
- 图4：Y1-5月差
- 图5：P1-5月差
- 图6：OI1-5月差
- 图7：Y-P01价差
- 图8：OI-Y01价差
所有附图数据来源为银河期货与邦成、WIND。
五、免责声明
- 本报告仅供参考，不构成投资建议。
- 报告内容反映银河期货在发布当日的判断，不保证其准确性或完整性。
- 报告版权属于银河期货，未经书面授权不得复制、发送或传播。
- 银河期货不对因使用本报告而造成的损失负责。
六、作者承诺
- 张盼盼研究员具有中国期货业协会授予的期货从业资格。
- 承诺以独立、客观的态度出具报告，不因本报告获得任何报酬。
