20230222-国信证券-全球大类资产双周报_美元指数反弹_全球风险资产承压_18页_3mb

全球大类资产双周报总结

核心内容

• 股票市场：全球股票市场近两周表现分化，欧洲股市领涨，美股跌幅有限。
• 债券市场：美债收益率快速上行，预计利率终点将达到525-550bp，10Y-2Y期限利差倒挂维持在历史最高水平。
• 商品市场：贵金属价格受美国实际利率影响，黄金短期承压；铜价格受需求复苏和供应收缩支撑，维持强势；原油价格小幅上涨。
• 外汇市场：美元指数反弹，非美货币下跌，人民币有望在2023年回升；欧元汇率受欧央行加息和地缘政治影响，波动较小。

主要观点

股票市场

• 欧洲股市领涨：欧洲多国制造业PMI回升至50左右，通胀回落，投资者信心上升，带动股市上涨。
• 美股表现分化：通胀数据下行放缓对市场形成利空，但就业和零售数据支撑经济基本面，美股跌幅有限。
• 港股表现不佳：受美国流动性收紧和经济基本面利好有限影响，港股跌幅较美股更为明显。

债券市场

• 美债收益率上行：美债收益率两周内分别上升51bp和42bp，10Y-2Y利差倒挂维持高位。
• 利率终点预测：市场预期美联储未来三次FOMC会议将分别加息25bp，利率终点达到525-550bp。
• 美债价格展望：10年期美债存在二次探底的可能，建议关注一季度末和二季度初的利率拐点。

商品市场

• 贵金属价格承压：黄金价格受美债收益率上行和美元指数反弹影响，短期面临调整。
• 工业金属价格强势：铜价格受欧洲和国内需求复苏以及供应收缩支撑，LME铜价格突破9000美元。
• 原油价格小幅上涨：供应端欧派克+产量下降，中国需求回升，但美国库存增加和美元反弹限制上涨空间。

外汇市场

• 美元指数反弹：受美国经济基本面和加息预期影响，美元指数小幅回升。
• 人民币汇率：美元兑人民币汇率反弹至6.87，但随着中美经济基本面逆转，人民币有望回升。
• 欧元汇率波动：受欧央行加息和地缘政治风险影响，欧元汇率跌幅较小。
• 日元汇率：近期小幅贬值，但中长期面临边际收敛的可能。

关键信息

全球股票市场表现

• 美国股市：标普500、道琼斯工业指数、纳斯达克指数均小幅下跌，跌幅在1-3%。
• 欧洲股市：英国富时100、法国CAC40、德国DAX涨幅明显，分别上涨1.55%、3.06%、1.14%。
• 亚太股市：沪深300、恒生指数、日经225等指数均下跌。
• 新兴市场股市：土耳其、巴西、俄罗斯、印度、越南股市表现分化。

债券市场表现

• 美债收益率：2年期上升10bp，10年期上升29bp，10Y-2Y利差倒挂维持在历史最高水平。
• 欧债利差：意德利差和德美利差均小幅收窄。
• 日本货币政策：新行长植田和男可能推动货币政策边际收敛。

商品市场表现

• 黄金：价格回落至年初1830美元。
• 铜：LME铜价格突破9000美元，表现相对强势。
• 原油：价格小幅上涨，维持在73-80美元区间。

外汇市场表现

• 美元兑人民币：汇率反弹至6.87，但未来可能回升。
• 欧元兑美元：小幅下跌，但受加息和基本面改善支撑。
• 美元兑日元：上涨2.11%，受日美利差上行影响。
• 澳元兑美元：小幅下跌，受美元走强影响。

风险提示

• 疫情发展不确定性
• 国内经济复苏不确定性
• 欧美央行货币政策引发经济衰退的不确定性
• 国际政治局势不确定性

行业研究

• 港股：维持超配评级，投资者应关注其估值修复机会。
• 相关研究报告：包括美国经济、中资美元债、美联储加息路径、纳斯达克表现、港股投资策略等。

数据与图表

• 重点宏观经济数据：包括美国CPI、核心CPI、PMI、失业率、就业市场数据等。
• 全球大类资产市场表现：涵盖股票、债券、商品、外汇等资产的涨跌幅。
• 图表目录：包含多张图表，用于展示市场表现、利率走势、汇率变化等信息。

投资建议

• 美债：建议关注一季度末和二季度初的利率拐点，逢低做多。
• 欧洲股市：估值修复和指数上行，建议关注。
• 铜：需求复苏和供应收缩支撑，维持相对强势。
• 人民币：有望在2023年回升，建议关注。
• 日元：中长期可能升值，但短期面临贬值压力。

投资评级

• 股票投资评级：买入、增持、中性、卖出。
• 行业投资评级：超配、中性、低配。

免责声明

• 本报告基于公开资料撰写，不保证数据和信息的完整性、准确性。
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