20131016-申万宏源-建筑业_思考系列报告之九-提高预收账款预测收入波动的准确率_18页_956kb

建筑装饰行业预收账款预测法分析总结

核心内容

本文主要探讨了预收账款预测法在建筑装饰行业的应用与限制。预收账款作为工程企业的重要财务指标，其变化能够反映新开工项目的趋势，从而对主营业务收入的变化起到一定的预测作用。然而，实际运用中存在多种因素可能导致预测失效，因此需要结合企业具体情况，进行动态分析。

主要观点

1. 预收账款的性质与作用

• 预收账款是工程企业从业主处收到的无息资金，用于项目前期的材料和流动资金。
• 预收账款在工程进度中逐步转化为结算资金，因此其变化能够提前反映收入波动。
• 预收账款预测法是一种通过分析预收账款同比增速预测收入同比增速的方法。

2. 预收账款预测法的原理

• 预收账款主要受当期新开工项目的影响，而收入主要受前期项目的影响，因此预收账款通常领先收入波动1-2期。
• 预收账款变化的弹性通常大于收入变化，因此预测法更关注收入增速变化的方向。

3. 预收账款预测法的适用条件

• 预收账款占收入比例较高，且合同工期稳定。
• 预收账款能够及时到账，企业无意加快收入确认。
• 企业较少参与BT、BOT类项目，这类项目对预收账款预测法影响较大。

关键信息

1. 预收账款的构成

• 预收账款由预收备料款、其他预收款和已结算未完工构成。
• 预收备料款是工程预付款中用于材料采购的部分，通常在工程进度达到一定比例时开始结算。

2. 预收账款与收入的计算逻辑

• 预收账款的计算主要依据新开工项目额和预收比例，其变化滞后于收入变化。
• 收入计算基于完工百分比法，反映了实际工程完成情况。

3. 预收账款预测法失效的常见原因

预收账款预测法的有效性分析

• 当预收账款比例稳定，且新开工项目额有规律波动时，预收账款预测法效果较好。
• 当新开工项目额快速大幅波动时，预收账款只能领先收入1期。
• 当存在大单项目时，预收账款的波动可能对后续收入产生干扰，导致预测失效。
• 当业主分阶段支付预付款或企业自行垫资时，预收账款与收入同步性增强。

实践中的应用建议

1. 关注预收账款/收入比例的变化，以判断是否为预收比例变动或新开工项目波动。
2. 识别大单项目的影响，剔除其对预测的干扰。
3. 分析合同工期的稳定性，若工期变化频繁，预收账款预测法可能失效。
4. 警惕企业有意加快收入确认的行为，这种行为可能误导预测结果。

预收账款预测法的总结

• 预收账款预测法适用于预收比例稳定、合同工期稳定、预收到账及时的企业。
• 在实践中，需结合企业具体情况，判断预测是否有效。
• 预收账款预测法的准确性取决于对影响因素的深入分析，如新开工项目额波动、大单项目、工期变化等。

投资评级说明

• 本报告采用相对评级体系，以沪深300指数为基准。
• 投资评级包括：买入（Buy）、增持（Outperform）、中性（Neutral）、减持（Underperform）。
• 行业投资评级包括：看好（Overweight）、中性（Neutral）、看淡（Underweight）。

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