20220706-浙商证券-国内宏观专题报告_房地产市场趋于稳定_行业将进入高质量发展阶段_4页_511kb

房地产市场趋于稳定，行业将进入高质量发展阶段

核心内容

本报告指出，中国房地产市场在经历阶段性调整后，已出现明显回暖迹象。随着政策效应逐步显现和市场情绪改善，地产投资与销售增速有望逐步回升，并进入新的增长中枢，标志着行业从“高速发展”向“高质量发展”转型。

主要观点

• 地产投资增速触底回暖：

  • 2022年5月地产投资当月增速达到低点（-7.8%），但6月已出现边际改善，环比增长14%。
  • 5月新开工面积、土地购置面积和房地产开发投资分别环比增长20%、46%和14%，显示投资端企稳迹象。
  • 预计地产投资增速将在新周期下形成新的良性增长中枢。

• 地产销售增速阶段性改善：

  • 2022年6月全国30大中城市商品房成交面积环比增长81%，同比增速从-48.3%回升至-7.41%，显示销售端修复态势。
  • 当前销售负增长主要受2021年高基数影响，随着市场回暖，单月同比增速有望在下半年阶段性回正。
  • 疫情趋稳及政策支持（如首套房利率下调）推动了销售的边际改善。

• 行业进入成熟期，转向高质量发展：

  • 中国城镇化率已达64.72%，预计十四五期间将提升至65%-70%，增速逐步放缓。
  • 未来房地产行业将更加注重“以人为核心”的高质量发展，提升城市宜居性、安全性与健康性。
  • 人口向大城市集中将推动房地产行业从“全面开发”向“重点开发”转变。

关键信息

• 城镇化趋势：中国城镇化率持续提升，但增速放缓，标志着房地产行业进入成熟阶段。
• 政策支持：首套房利率下调、LPR降息等政策已逐步传导，助力市场修复。
• 保障性租赁住房：未来将成为政策重点，一线城市已明确将保障性租赁住房纳入“十四五”规划，占比将达30%以上。
• 市场预期：地产投资与销售增速将在新周期下形成新的增长中枢，实现良性增长。

供需两端改善

• 需求端：城镇化建设持续推进，改善性住房需求潜力较大，居民对高品质居住环境的追求提升。
• 供给端：租购并举、保障性租赁住房等新模式发展空间广阔，有助于满足不同群体住房需求。
• 政策导向：住建部明确住房保障体系以公租房、保障性租赁住房、共有产权住房为主体，推动行业结构优化。

风险提示

• 居民购房意愿下降超预期可能对市场回暖形成阻力。

投资评级说明

• 股票投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡三个等级。
• 提醒：投资决策应基于个人实际情况，评级仅供参考，不构成投资建议。

法律声明

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分析师信息

• 李超：执业证书编号 S1230520030002，邮箱 lichao1@stocke.com.cn
• 林成炜：执业证书编号 S1230120080050，邮箱 linchengwei@stocke.com.cn