20160725-穆迪服务-Political_Turmoil_in_Turkey_Jolts_Sovereign_Default_Measures_22页_1mb

报告摘要

文档总结：主权风险报告与市场反应分析

核心内容概述

本报告分析了全球多个国家的主权风险变化，重点探讨了土耳其因政变未遂引发的政治动荡对市场信心和资本流动的影响，同时涉及其他亚太及欧洲国家的主权风险指标变化情况。报告通过市场数据，如主权 EDF（Expected Default Frequency）和 CDS（信用违约互换）隐含评级，评估了各国的信用风险。

主要观点

土耳其主权风险显著上升：
- 由于7月15日未遂政变及随后的紧急状态，土耳其主权 EDF 指标出现大幅上升。
- 一至五年期 EDF 分别从 0.07% 上升至 0.14% 和从 0.69% 上升至 0.97%，涨幅为该地区最大。
- 市场隐含的主权信用评级为 Ba2（一年期）和 B1（五年期），表明非投资级信用质量。
- 该国的主权 EDF 与 Moody's Investors Service（MIS）评级存在显著差距，五年期市场评级比 MIS 低四个等级。
- MIS 在7月18日将土耳其的发行人和债券评级列入降级审查，主要由于政变对经济和政策机构的中长期影响。
美元利率上升对土耳其的潜在影响：
- 美国联邦储备银行（Fed）6月维持利率在 0.25% 至 0.50% 的区间，但近期强劲的住房数据提升了市场对加息的预期。
- 3个月期美国国债收益率从 0.29% 上升至 0.31%，显示投资者预期加息可能在9月。
- 美国利率上升可能导致短期外资流入减少，从而对土耳其等有较大经常账户赤字的国家造成压力。
- 5月土耳其的经常账户赤字为 28.6亿美元，占GDP的4.5%。
土耳其货币与债券市场反应：
- 土耳其里拉自政变后显著贬值，从1.19美元跌至3.09美元，随后略有回升至3.07美元。
- 10年期政府债券收益率从 8.85% 上升至 9.81%，显示市场风险偏好下降。

关键信息

主权 EDF 指标：
- 用于衡量五年的违约概率。
- 土耳其五年期 EDF 在政变后显著上升，表明市场对其违约风险的担忧。
市场隐含评级：
- 土耳其一年期 EDF 对应的隐含评级为 Ba2，五年期为 B1。
- 与 Moody's Investors Service 的评级相比，市场隐含评级更为悲观。
其他地区国家的主权风险变化：
- 亚太地区：
  - 澳大利亚：五年期 EDF 下降 2 bps，保持 Aaa 额外评级。
  - 中国：五年期 EDF 下降 4 bps，保持 Baa3 额外评级。
  - 印度：五年期 EDF 下降 21 bps，保持 Baa3 额外评级。
  - 印尼：五年期 EDF 下降 16 bps，保持 Baa3 额外评级。
  - 日本：五年期 EDF 下降 4 bps，保持 Baa3 额外评级。
  - 韩国：五年期 EDF 下降 4 bps，保持 Baa3 额外评级。
  - 马来西亚：五年期 EDF 下降 8 bps，保持 Baa3 额外评级。
  - 菲律宾：五年期 EDF 下降 5 bps，保持 Baa3 额外评级。
  - 泰国：五年期 EDF 下降 11 bps，保持 Baa3 额外评级。
  - 越南：五年期 EDF 下降 7 bps，保持 Baa3 额外评级。
- 欧洲地区：
  - 奥地利：五年期 EDF 下降 1 bps，保持 Aaa 额外评级。
  - 比利时：五年期 EDF 下降 2 bps，保持 Aa3 额外评级。
  - 保加利亚：五年期 EDF 下降 22 bps，保持 Baa2 额外评级。
  - 克罗地亚：五年期 EDF 下降 15 bps，保持 Baa2 额外评级。
  - 塞浦路斯：五年期 EDF 下降 20 bps，保持 Baa2 额外评级。
  - 捷克共和国：五年期 EDF 下降 6 bps，保持 Aa1 额外评级。
  - 爱沙尼亚：五年期 EDF 下降 0 bps，保持 Aa1 额外评级。
  - 芬兰：五年期 EDF 下降 0 bps，保持 Aa1 额外评级。
  - 法国：五年期 EDF 下降 2 bps，保持 Aa1 额外评级。
  - 德国：五年期 EDF 下降 0 bps，保持 Aaa 额外评级。
  - 希腊：五年期 EDF 下降 301 bps，保持 Caa3 额外评级。
  - 匈牙利：五年期 EDF 下降 6 bps，保持 Ba1 额外评级。
  - 冰岛：五年期 EDF 下降 23 bps，保持 Baa2 额外评级。
  - 爱尔兰：五年期 EDF 上升 3 bps，保持 A3 额外评级。
  - 意大利：五年期 EDF 上升 3 bps，保持 Baa2 额外评级。
  - 拉脱维亚：五年期 EDF 下降 10 bps，保持 A3 额外评级。
  - 立陶宛：五年期 EDF 下降 12 bps，保持 A3 额外评级。
  - 荷兰：五年期 EDF 上升 2 bps，保持 Aaa 额外评级。
  - 挪威：五年期 EDF 上升 1 bps，保持 Aaa 额外评级。
  - 波兰：五年期 EDF 上升 4 bps，保持 A2 额外评级。
  - 葡萄牙：五年期 EDF 上升 28 bps，保持 Ba1 额外评级。
  - 罗马尼亚：五年期 EDF 下降 11 bps，保持 Baa3 额外评级。
  - 俄罗斯：五年期 EDF 下降 50 bps，保持 Ba1 额外评级。
  - 塞尔维亚：五年期 EDF 下降 15 bps，保持 Baa3 额外评级。