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创远信科（920961.BJ）事件点评总结

核心内容

创远信科（920961.BJ）于2025年12月11日发布公告，拟通过发行股份及支付现金的方式购买微宇天导100%的股权，并募集不超过1.4亿元的配套资金。此次交易将有助于公司拓展卫星导航测试领域，实现通信测试系统与导航定位测试系统的业务融合，从而构建覆盖“地面-低空-卫星”的全域测试解决方案。

主要观点

• 交易结构
  公司拟向14名交易方支付共计8.86亿元对价，其中1.31亿元为现金支付，其余7.55亿元通过发行股份支付。预计发行3999.62万股，占发行后总股本的21.88%，发行价格为18.88元/股。

• 标的公司业务
  微宇天导专注于卫星导航测试技术，提供卫星导航模拟器、信号采集回放仪、干扰信号发生器等产品及解决方案。其子公司为湖南省专精特新中小企业，业务方向涵盖定位导航授时（PNT）仿真测试和导航电磁环境测试。

• 协同效应
  通过此次交易，创远信科将与微宇天导实现协同发展，覆盖通信测试、车联网测试、卫星互联网和低空经济等多领域，提升公司在信息通信和智能网联汽车市场的竞争力。

• 业绩承诺
  微宇天导承诺在2025-2027年实现净利润分别不低于5456万元、6027万元和6543万元，三年总和不低于1.8亿元。若交易顺利完成，微宇天导将成为创远信科的全资子公司，将显著增厚公司业绩。

• 市场前景
  随着5G/6G通信、物联网、数据通信、光通信等领域的快速发展，以及中国智能汽车市场规模的持续扩大，通信测试设备市场需求有望显著增长，为创远信科带来新的增长点。

关键信息

• 交易方式：发行股份及支付现金

• 支付总额：8.86亿元

• 现金支付：1.31亿元

• 股份支付：7.55亿元，对应3999.62万股

• 发行价格：18.88元/股

• 配套资金：不超过1.4亿元

• 微宇天导业绩承诺：2025-2027年净利润分别不低于5456万元、6027万元和6543万元

• 公司业务方向：无线通信测试、车联网测试、卫星互联网与低空经济测试

• 市场数据：

  • 股票代码：920961.BJ
  • A股收盘价：31.80元
  • 上证指数：3,727.29
  • 总股本：14,284.05万股
  • 流通A股市值：32.32亿元

• 财务预测（2025-2027）

  • 归母净利润：0.15 / 0.19 / 0.24亿元
  • 市盈率（PE）：300 / 237 / 193倍
  • 投资建议：维持“谨慎推荐”评级

风险提示

• 下游需求不及预期
• 市场竞争加剧
• 新产品开发进度不及预期

分析师信息

• 分析师：范想想
• 联系方式：010-8092-7663 / fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn
• 分析师简介：
  • 日本法政大学工学硕士，哈尔滨工业大学工学学士
  • 2018年加入中国银河证券研究院
  • 曾获日本第14届机器人大赛团体第一名、FPM学术会议Best Paper Award
  • 曾为新财富机械军工团队成员

评级标准

• 行业评级：推荐（相对基准指数涨幅10%以上）、中性（相对基准指数涨幅在-5%~10%之间）、回避（相对基准指数跌幅5%以上）
• 公司评级：推荐（相对基准指数涨幅20%以上）、谨慎推荐（相对基准指数涨幅在5%~20%之间）、中性（相对基准指数涨幅在-5%~5%之间）、回避（相对基准指数跌幅5%以上）

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司 研究院
  • 深广地区：程曦 / 0755-83471683 / chengxi_yj@chinastock.com.cn
  • 上海地区：陆韵如 / 021-60387901 / luyunru_yj@chinastock.com.cn
  • 北京地区：田薇 / 010-80927721 / tianwei@chinastock.com.cn
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn