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计算机行业周报总结（2016年1月24日）

核心内容

本报告总结了2016年1月24日计算机行业的市场表现、估值情况、行业动态以及投资建议。报告认为，尽管当前市场存在波动，但计算机行业估值仍处于历史高位，且各方利益与股市深度绑定，未来仍存在上涨空间。

主要观点

• 高估值将持续：计算机及通信板块估值仍处于历史高位，但与历史和海外市场对比意义不大。报告认为，中国房价、车价等高估值现象并不意味着股市不能保持高估值。
• 政策支持与利益绑定：公司、政府等多方利益与股市绑定，政策密集期为市场带来希望。定增、员工持股、并购等方式增强了公司与市场的联系。
• 安全垫与投资机会：市场短期反弹凌乱，长期应寻找有安全垫的投资品种。报告推荐四类公司：股价跌破员工持股价或大股东定增价、具有隐含资产、符合爆发性投资主题、进入转型收获期的公司。
• 新兴行业爆发预期：2016年数字版权、卫星通信、VR、无人驾驶及5G等概念有望成为新的投资热点。

关键信息

行业估值

• 计算机行业（申万）PE为80.38倍，通信行业（申万）PE为52.47倍。
• A股计算机板块PE是港股信息技术板块的5.9倍，是纳斯达克计算机指数的3.9倍；通信板块PE是港股信息技术板块的4.2倍，是纳斯达克计算机指数的11.2倍。
• 中国房价收入比达10.6倍，远高于日本和美国（4.4和3.4倍）。

一周市场回顾

• 上周沪深300指数下跌1.04%，计算机(申万)板块上升0.95%，创业板指下跌2.37%，中小板指下跌0.36%。
• 概念板块中，安防监控、智能交通、智能穿戴板块涨幅居前，平均上涨6.08%；O2O、宽带提速、云计算板块涨幅较弱，平均上涨1.41%。
• 计算机板块个股涨幅前五：天泽信息（23.44%）、世纪瑞尔（19.70%）、聚龙股份（17.11%）、佳创视讯（16.73%）、证通电子（16.66%）。
• 跌幅前五：超图软件（-11.25%）、东软集团（-10.78%）、东方通（-9.81%）、海康威视（-8.20%）、航天长峰（-7.18%）。

行业动态

• CNNIC发布互联网统计报告：截至2015年12月，中国网民规模达6.88亿，互联网普及率为50.3%。
• 工信部移动转售数据：截至2015年12月底，39家虚拟运营商用户总数已达2030万户，排名前十的企业用户占比达86%。
• IBM收购Ustream：IBM斥资收购Ustream，以发展云服务业务，Ustream拥有大量客户群，包括NASA、Facebook、耐克等。

推荐公司及盈利预测

投资建议

• 推荐关注具备以下特征的公司：
  • 股价跌破员工持股价或大股东定增价；
  • 具有隐含资产，如土地；
  • 符合爆发性投资主题；
  • 进入转型收获期。

风险提示

• 计算机行业增速持续下滑；
• 市场仍存在继续下探的风险。

图表与数据来源

• 图1：计算机行业近两年PE走势图（截至2016年1月22日）

• 图2：通信行业近两年PE走势图（截至2016年1月22日）

• 图3：2014年中国房价收入比爆表

• 图4：中国房价收入比高于日本和美国（2014年）

• 图5：定增和员工持股将公司命运与股价深度绑定

• 图6：五年来计算机行业并购参与率迅速增长

• 图7：A股并购参与率相对平稳

• 图8：周涨幅前五大板块

• 图9：周跌幅前五大板块

• 表1：计算机和通信行业中国、香港和纳斯达克市场的PE对比（2014年报）

• 表2：中国车价是美国车价的两倍以上

• 表3：信息经济成发展重点之一，政策支持不断

• 表4：跌破员工持股成本+高杠杆+规模较大（计算机行业）

• 表5：跌破或接近大股东定增成本价（计算机行业）

• 表6：土地账面价值和市场价值对比（单位：亿元）

• 表7：数字版权、卫星通信、VR、无人驾驶以及5G概念将在2016年迎来爆发

• 表8：主要指数表现

• 表9：一周个股涨跌排行榜

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