20231213-甬兴证券-证券行业周报_公募交易新规出炉_券商并购主题持续演绎_15页_978kb

报告总结

核心观点

报告指出，证监会发布《关于加强公开募集证券投资基金证券交易管理的规定（征求意见稿）》，主要内容包括下调公募交易佣金费率、降低佣金分配比例上限、强化监管和披露要求。这可能导致券商研究业务承压，并促使研究资源和收入向实力较强的券商集中。另外，浙商证券拟受让国都证券股权，预计将提升其竞争力，并支持券商板块并购潮的持续演绎，利好投行和业务整合。

行情回顾（20231204-20231208）

非银金融板块（申万指数）周跌幅达259%，在行业分类中处于第18位，跑输沪深300指数0.19个百分点。证券Ⅱ板块周跌幅200%，跑赢沪深300 0.40个百分点。个股方面，华创云信上涨520%，哈投股份上涨485%，信达证券上涨357%；而国信证券下跌580%，太平洋下跌418%，光大证券下跌405%。

行业数据

• 经纪业务：A股日均成交额环比增长64%，融券余额同比下降40%。
• 投行业务：12月IPO和再融资募资规模同比大幅下降；债券承销规模同比上升。
• 资管业务：券商资产管理规模同比下降12-134%，非货公募和私募基金规模也出现下滑。
• 投资业务：沪深300指数年内跌幅较大，场外衍生品名义本金同比增加。

投资建议

建议关注券商板块的第四季度历史胜率高机会，以及市场底部反转后的高弹性。个股推荐中信证券和华泰证券，重点关注其风控指标优化带来的杠杆率提升潜力。

风险提示

包括市场极端波动风险、经济复苏不及预期风险、机构化进程延迟风险，这些可能影响券商业绩。