20260212-大越期货-生猪期货早报_33页_5mb

生猪期货早报总结

一、核心内容

本报告为2026年2月12日的生猪期货早报，由大越期货投资咨询部王明伟撰写。报告分析了生猪市场的基本面、期货价格走势、基差、库存、持仓数据及供需变化，同时涵盖了近期要闻、利多利空因素、主要逻辑和风险点。

二、主要观点

1. 生猪价格走势

• 基本面：供应方面，南方二次育肥结束，出栏增加，叠加腊肉需求结束，预计猪价短期震荡偏弱。
• 基差：现货全国均价11440元/吨，2605合约基差为-115元/吨，现货贴水期货。
• 盘面：价格在20日均线下方，方向向下。
• 持仓：主力净空，空减。
• 预期：本周猪价可能探底回升，整体维持区间震荡，预计生猪LH2605合约在11400至11800元/吨附近震荡。

2. 供需分析

• 供应：生猪存栏量和能繁母猪存栏量均出现环比下降，但同比变化不一。
• 需求：春节后猪肉消费进入淡季，需求不旺，压制猪价。
• 出栏：出栏量增加，但出栏均重有所波动，需关注出栏节奏变化。

3. 利多与利空因素

• 利多：
  • 生猪需求尚处于年底旺季。
  • 猪粮比回落至历史低位区间。
• 利空：
  • 年底二次育肥和集中出栏增加。
  • 生猪存栏同比减少低于预期。

三、关键信息

1. 存栏与出栏数据

• 截至12月31日，生猪存栏量42967万头，环比减少0.8%，同比增加0.5%。
• 能繁母猪存栏量为3961万头，环比减少0.5%，同比减少2.9%。
• 截至3月31日，生猪存栏量40850万头，环比减少5.9%，同比减少5.2%。
• 能繁母猪存栏量为3996万头，环比增加0.2%，同比减少6.2%。

2. 期货与现货价格

• 生猪期货近月合约2603价格为10860元/吨，主力合约2605价格为11555元/吨。
• 现货价格全国均价为11440元/吨，山东、江苏、湖南、广东等地价格分别为11.86元/公斤、11.76元/公斤、11.15元/公斤、11.65元/公斤。

3. 其他指标

• 育肥成本：以100-120kg为例，育肥成本走势显示养殖成本压力。
• 饲料盈利预期：周度饲料盈利预期为110kg/头，反映饲料成本变化。
• 猪牛肉价差：猪牛肉价差走势显示替代效应。
• 屠宰利润：周度屠宰加工利润走势反映屠宰端盈利情况。
• 屠宰量与开工率：每日屠宰量和开工率走势显示屠宰端活跃度。
• 鲜销率与冻品库存率：周度鲜销率和冻品库存率走势反映市场供需变化。

四、主要风险点

1. 生猪存栏维持高位：出栏增多预期可能对猪肉价格形成下行压力。
2. 猪肉消费信心不足：需求不旺可能进一步压制猪价。

五、图表说明

报告中包含多个图表，涉及生猪期货价格走势、现货价格、基差、价差、存栏量、出栏量、育肥成本、饲料盈利预期、猪牛肉价差、屠宰价格、屠宰利润、屠宰量与开工率、鲜销率与冻品库存率、猪肉消费总量及猪粮比等关键指标，用于辅助分析市场走势和供需变化。

六、免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，著作权归该公司所有。未经授权，不得更改、发送、翻版、复制或传播本报告内容。报告基于公开资料和实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性，仅供参考，不构成投资建议。