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美国国债触及疫情前高位，美股创新高总结

核心内容

美国国债收益率在2020年触及疫情前的高位，表明市场对经济复苏和通胀预期增强。与此同时，美股整体表现强劲，多个主要指数如道琼斯、标普500和纳斯达克指数均创新高，反映出市场对经济前景的乐观态度。然而，部分指数如VIX波动率指数和VHSI波动率指数出现下跌，显示市场情绪趋于平稳。

主要观点

A股市场

• 对当前行情持谨慎乐观态度，认为市场存在结构性机会和风险。
• 上证综合指数和沪深300指数表现稳健，但部分板块如国企指数和恒生指数存在回调风险。
• 人民币升值压力存在，看好优质人民币资产。
• 货币政策从宽货币向宽信用转变，政策“不急转弯”意味着不会快速收紧。

港股市场

• 看多低估值蓝筹板块和互联网、科技等新兴板块。
• 美国大选不确定性逐步解除，对市场有利。

美股市场

• 拜登当选总统，对财政刺激落地有利，新能源行业受益于政策利好。
• 国际贸易局势可能有所缓解，但需警惕加税政策对市场的影响。
• 疫情纾困法案已通过，预计经济复苏将带动上游行业收益。

关键信息

各国指数表现

• 恒生指数：收市价30747，日变动1.90%，年初至今上涨12.91%。
• 上证综合指数：收市价3655，日变动0.00%，年初至今上涨8.01%。
• 标普500指数：收市价3933，日变动-0.06%，年初至今微涨0.86%。
• 纳斯达克指数：收市价14048，日变动-0.34%，年初至今上涨17.50%。
• 日经225指数：收市价30468，日变动1.28%，年初至今下跌5.32%。
• 富时100指数：收市价6749，日变动-0.11%，年初至今下跌18.71%。

商品价格

• CBOT大豆连续：1372，日变动0.00%，年初至今上涨4.31%。
• LME铜连续：8394，日变动0.00%，年初至今上涨8.08%。
• COMEX黄金连续：1822，日变动0.00%，年初至今下跌3.78%。
• ICE布油：63.30，日变动0.00%，年初至今上涨22.20%。

利率情况

• 5年期美国国债：收益率0.00%，年初至今上涨26.87%。
• 10年期美国国债：收益率0.00%，年初至今上涨26.09%。
• 5年期中国国债：收益率0.00%，年初至今上涨4.80%。
• 10年期中国国债：收益率0.00%，年初至今上涨3.40%。

风险提示

• 市场可能出现超出预期的因素，需谨慎对待。
• 旧数据可能被修订，需关注最新信息。
• 投资者应根据自身情况独立判断或咨询专业顾问。

行业研判

面板行业

• 长期看强者恒强，竞争格局改善，龙头话语权提升。
• 向半导体行业发展是趋势。

LED产业链

• 行业前景良好，处于经济顺周期阶段。
• 应用广泛，部分细分行业具有成长性。

玻璃产业链

• 光伏玻璃受益于需求回升和渗透率提升，基本面向好。
• 普通玻璃需求端以地产为主，竣工面积增速回升将支撑需求。

新能源汽车

• 销量拐点预计从2020年第三季度开始，下半年增速有望回升至20%-30%。
• 欧洲传统汽车厂商正加速向新能源转型，长期看好行业发展。

关键资讯

• 美联储3月利率维持在0%-0.25%的概率为100%，加息25个基点的概率为0%。
• EIA调降2021年美国原油产量预期，预计下半年及2022年产量将回升。
• 欧元区去年四季度GDP同比降幅为5%，修正值与预期一致。
• 日本央行负利率政策有效维持短期利率在-0.1%左右。
• 澳洲联储预计2024年才能达到目标，退出货币政策为时过早。

主要行业股份估值

汽车

• 吉利汽车：市值0175.HK，经调整市盈率2,970，股息率0.78%，净资产收益率26.60%。
• 比亚迪：市值1211.HK，经调整市盈率8,294，股息率0.02%，净资产收益率14.05%。
• 广汽集团：市值2238.HK，经调整市盈率1,210，股息率2.44%，净资产收益率13.90%。

银行

• 汇丰控股：市值0005.HK，经调整市盈率9,467，股息率0.76%，净资产收益率4.96%。
• 建设银行：市值0939.HK，经调整市盈率15,949，股息率0.58%，净资产收益率21.80%。
• 农业银行：市值1288.HK，经调整市盈率13,216，股息率6.96%，净资产收益率10.35%。

保险

• 友邦保险：市值1299.HK，经调整市盈率12,700，股息率2.58%，净资产收益率1.22%。
• 中国平安：市值2318.HK，经调整市盈率17,075，股息率n.a.，净资产收益率0.99%。
• 中国人寿：市值2628.HK，经调整市盈率9,669，股息率4.79%，净资产收益率14.05%。

资源

• 鞍钢股份：市值0347.HK，经调整市盈率322，股息率0.49%，净资产收益率1.84%。
• 江西铜业：市值0358.HK，经调整市盈率813，股息率0.63%，净资产收益率25.15%。
• 紫金矿业：市值2899.HK，经调整市盈率3,637，股息率0.82%，净资产收益率10.85%。

快速消费品

• 中国旺旺：市值0151.HK，经调整市盈率713，股息率5.61%，净资产收益率26.60%。
• 万洲国际：市值0288.HK，经调整市盈率958，股息率4.84%，净资产收益率14.05%。
• 华润啤酒：市值0291.HK，经调整市盈率2,208，股息率10.35%，净资产收益率19.45%。

医疗保健

• 石药集团：市值1093.HK，经调整市盈率988，股息率1.97%，净资产收益率21.97%。
• 国药控股：市值1099.HK，经调整市盈率588，股息率3.18%，净资产收益率13.60%。
• 中生制药：市值1177.HK，经调整市盈率1,437，股息率0.88%，净资产收益率8.82%。

非必须消费品

• 创科实业：市值0669.HK，经调整市盈率2,390，股息率0.85%，净资产收益率19.95%。
• 中升控股：市值0881.HK，经调整市盈率1,181，股息率0.87%，净资产收益率21.80%。
• 周大福：市值1929.HK，经调整市盈率1,070，股息率2.62%，净资产收益率15.80%。

评级定义

• 买入：未来一年，公司或行业绝对收益率高于50%。
• 增持：未来一年，公司或行业绝对收益率介于20%至50%之间。
• 中性：未来一年，公司或行业绝对收益率介于-20%至20%之间。
• 回避：未来一年，公司或行业绝对收益率低于-20%。

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