20210205-天风证券-12月行业景气度更新_行业景气度的几个变化值得关注_6页_870kb

报告摘要

2021年12月，国内行业景气度出现显著变化，33个行业景气度出现边际改善，整体呈现出复苏迹象。行业景气度的改善主要受到海外生产复苏、内需持续修复、出口行业分化以及部分前期强势行业景气度波动等多重因素影响。

海外生产复苏带动国内中游设备和上游原料景气度上行
- 四季度海外生产加速复苏，海外生产商补库存带动国内中游设备和上游原料行业进入加速上行通道。
- 上游原料如黑色金属矿采选、化学原料、通用设备等行业景气度明显改善。
- 工业品价格大幅上涨，铁矿石、螺纹钢和PTA分别上涨16.3%、7.4%和7.9%。
内需型消费行业景气度持续修复
- 医药制造、酒饮料精制茶、纺织服装、印刷媒介、文教用品和烟草制品等行业景气度继续改善。
- 酒饮料精制茶受益于节假日消费，文教用品因节日催化需求增长显著。
出口行业景气度出现分化
- 部分出口依赖型行业仍受益于外需恢复，如化学纤维出口情况良好。
- 但纺织、家具制造等行业出口份额回吐较大，已由外需拉动转为内生性改善。
- 集装箱运力短缺导致成本压力上升，金属制品行业仍面临运力紧张问题。
前期强势行业景气度出现波动
- 汽车制造景气度接近见顶，进入顶部震荡阶段。
- 计算机通信和电子设备行业景气度回落，主要由于通信子行业（如5G基站设备）需求放缓，产量同比大幅下降至-45.4%。

行业景气度分布：
- 高景气区间行业占比过半，包括高技术行业、汽车产业链、基建地产上下游、环保推动行业等。
- 中景气区间行业包括顺周期行业和部分基建地产相关行业。
- 低景气区间行业包括行业拐点已出现的纺织服装服饰和改善尚不明显的石油天然气开采等。
景气度改善最大行业：水生产供应（+0.32），景气度走势相对平稳的行业包括医药制造（+0.20）、酒饮料精制茶（+0.17）、纺织服装服饰（+0.17）等。
风险提示：
- 国内疫情防控压力超预期；
- 新冠病毒变异导致疫苗效果低于预期；
- 中美关系变化超预期。

行业名称	12月景气度	环比增减	景气度走势 (2019年至今)
煤炭开采和洗选	0.31	0.03	-
医药制造	0.76	0.20	-
黑色金属矿采选	0.81	0.19	-
化学原料和化学制品	0.59	0.15	-
通用设备	0.85	0.09	-
汽车制造	0.99	0.01	-
水生产供应	0.95	0.32	-

类别	说明	评级
股票投资评级	自报告日后6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅	买入、增持、持有、卖出
行业投资评级	自报告日后6个月内，相对同期沪深300指数的涨跌幅	强于大市、中性、弱于大市