深度报告-20240730-国海证券-车联网行业深度研究_车路云产业化加速_优质供应商有望受益_33页_2mb

车路云产业化加速，车联网行业深度研究报告总结

行业发展背景

1. 政策驱动
   2024年多个部门联合发布《智能网联汽车“车路云一体化”应用试点通知》，确定20个试点城市，密集推进车联网招标项目，标志着产业进入高速发展期。
   2. 技术优势
   车路协同技术（C-V2X）弥补单车智能瓶颈，通过“车-路-云”协同提升自动驾驶能力。核心零部件成本显著下降，规模化应用经济性增强。

产业链分析

1. 产值增量预测
   • 2025年：智能网联汽车产业产值增量约4941亿元，年复合增长率22%。
   • 分环节增速：路端基础设施增速最快，CAGR高达80%，云端次之（57%），车端增长相对平稳（13%）。
   2. 重点环节
   • 路端：智能化路侧基础设施需求爆发，市场规模从2019年的843亿元增长至2025年的1524亿元。
   • 云端：云控平台需求快速增长，2025年总产值增量23亿元，未来五年CAGR为57%。

投资策略

1. 选股方向
   • 优先路端：聚焦属地化配套企业，如万集科技、千方科技、金溢科技、高新兴、华铭智能。
   • 车端OBU：关注具备车联网硬件及软件能力的标的，如华阳集团、德赛西威、经纬恒润、光庭信息。
   2. 地域策略
   • 一线城市及试点城市的local企业具备先发优势，更易中标项目。

风险提示

1. 行业风险：汽车销量下滑、贸易壁垒存在；
   2. 技术风险：车路云产业化不及预期，公司业绩不及预期；
   3. 成本风险：原材料价格波动可能影响盈利能力。

重点公司盈利预测（节选）

• 华阳集团：2024年EPS 3.08元，PE 397倍，评级“增持”；
• 德赛西威：2024年EPS 1.12元，PE 186倍，评级“买入”；
• 经纬恒润：产品矩阵不断完善，域控制器、中央计算平台布局领先，客户覆盖全球。

总结

车路云一体化产业在政策与技术双重推动下进入高速发展期，路端基础设施增速最快，投资机会显著。建议关注具备属地化优势、核心技术布局的产业链公司，同时需警惕行业及技术风险。