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五矿期货 2024年07月19日农产品早报总结

今日农产品市场主要呈现震荡、低位区域蓄势整理以及情绪面存在边际改善迹象的特点。

一、 大豆/粕类

• 市场表现： 豆粕周四延续跌势，夜盘部分反弹，但菜粕表现更为剧烈，呈现增仓波动。北美天气总体有利，但空头基金持仓偏高是主要利空因素。
• 基本面： 本周国内大豆压榨量预计维持高位（约19979万吨），开机率约为56%。天气预报显示短期可能转晴（有分散降雨）。对于美豆而言，优良率预计保持稳定，但市场担忧由于近期价格下行幅度过快，可能引发空头回补。
• 交易策略： 中长期偏空，主要因北美、南美供应压力预期较大；国内豆粕短期性价比不高。目前大连主力价格已接近或略低于成本线，国内现货价格仍有支撑。未来一周需密切关注巴西出口数据释放情况，以及集中交易可能对市场的影响。短期建议逢高做空并注意止盈。

二、 油脂

• 价格与消息： 隔夜国际原油价格上涨、马来高频数据略好支撑市场情绪，提振油脂走出低位区间；菜油涨幅尤为明显。
• 基本面： 中国地区植物油库存处于偏低水平。棕榈油方面，港口库存处于正?偏低状态，6月进口盈亏为负。但 原糖价格见顶回落，对乙醇需求良好，开发商预期出口下滑，市场情绪有所修复；消息仍需明朗；短期则需防范宏观风险（如三中全会信号）。
• 交易策略： 油脂呈现宽幅震荡。短期在库存去化的背景下，底部支撑作用显现，可寻求机会入场；中期关注原油、马来供需变化及国内库存消耗情况。

三、 白糖

• 市场表现： 郑糖期货价格震荡上行，现货报盘价稳中下调。国内进口食糖同比累计增长。
• 基本面： 巴西产区降雨启动，Covrig 公司预测 24/25 年度全球糖供应过剩，原糖期货价格持续下跌。国内后期供应端压力预计将增大（进口窗口开启）。
• 交易策略： 市场存在修复性机会，同时需要考虑进口增加的压力。可考虑在高位试空，或等待回调再介入 09-19 正套。

四、 棉花

• 市场表现： 郑棉震荡上行。内外盘价差仍处高位，国内需求疲软。
• 基本面： 美国出口销售不及预期（尤其对中国），报告将库存上修为近年高点。终端纺织企业原料采购谨慎降价。
• 交易策略： 多空争夺激烈。短期高点仍有市场情绪，但远月需求不可预测性大，不宜过早定价。需关注进口滑准税配额、终端需求变化，短期可围绕 14700 附近震荡操作。

五、 鸡蛋

• 现货： 综合均价下跌，养殖单位挺价情绪与终端压价对峙，预计仍承压运行。
• 策略： 市场预期矛盾，近月贴水说明支撑强劲但产业盈利压缩，远月数据支撑力不足。建议观望，若近月价差过紧或价格上涨后，可把握浅仓空。

六、 生猪

• 现货： 国内猪价偏弱调整。出栏体重增重，需求并无实际改善，多数压栏挺价，但出栏节奏趋缓。
• 策略： 价格在 18500 元/吨支撑区域。月差结构短期好转，有利于养殖端，远月仍面临拐点压力。操作上可考虑近月逢低多。

总之，今日的农产品市场整体呈现复杂的供需格局与情绪博弈。策略上倾向于警惕市场过激反应，多空双方均有采取行动的可能，需要密切关注即将发布的宏观数据及会议信号、进口数据、天气变化等不确定因素。