20240719-国投安信期货-农产品专题_菜籽新作定价_关注加拿大产区天气_7页_2mb

菜籽新作定价，关注加拿大产区天气总结

一、全球菜籽市场现状与主要变量

2024/25年度全球菜籽市场的主要变量为欧盟与加拿大产区的供需变化。由于欧盟生长期经历冻害，其菜籽产量预计为1763万吨，较上一年度的2006万吨减产12%，成为全球供应偏紧的主因。同时，欧盟进口量将增加95万吨至700万吨，出口量则减少40万吨至33万吨，结转库存预计为87万吨，为五年内最低水平。

美国农业部对欧盟菜籽产量的预估为1890万吨，较上年减产5.5%，但压榨量仅下滑20万吨至2420万吨，进口增加80万吨至630万吨，出口减少5万吨至50万吨，结转库存降至157万吨，为近三年最低水平。

此外，乌克兰菜籽也面临减产，美国农业部预估其产量为370万吨（减产22%），油世界预估为410万吨（减产11%），乌克兰农业委员会预估最高为420万吨。澳大利亚菜籽产量小幅下滑，市场关注重点转向加拿大新作产量。

二、加拿大菜籽产区天气与生长情况

当前加拿大菜籽正处于抽薹期和花期，天气对其单产影响显著。根据Refinitiv数据，截至7月18日，加拿大大草原地区尚未出现异常高温，但未来10天将面临气温比正常高6-11°C的情况，尤其以阿尔伯塔省最为明显，降雨量也可能比正常少5-10毫米，需至8月初才能缓解。

从各省的土壤湿度与优良率数据看：

• 萨斯喀彻温省：优良率整体较高，6月上半月为78%，7月上半月继续提升至84%，表明生长状况良好。
• 阿尔伯塔省：优良率在6月中为76.6%，6月第三周为76.8%，6月底为76%，7月中为72%，整体表现稳定，但较往年略低。

表2与表3分别展示了萨省与阿省的优良率与单产数据，显示当前油菜生长状况优于往年同期，尤其是萨省，单产数据良好，有利于产量的提升。

三、市场反应与未来展望

由于欧盟菜籽减产预期，其与加拿大菜籽新作的期价差快速修复。截至7月18日，2411欧加价差为479元/吨，较4月初的87元/吨扩大近400元/吨，反映出市场对加拿大供应增加的预期。

未来10天的高温天气可能对加拿大菜籽单产产生不利影响，但目前尚未出现极端高温，且降雨量偏少可能带来一定压力。然而，由于当前菜籽期价相对较低，天气升水可能对期价形成提振。

四、总结与关键信息

• 全球供需格局：欧盟减产明显，进口需求增加，加拿大出口量预计上升，成为市场关注焦点。
• 加拿大产区天气：未来10天高温与降雨减少，可能影响油菜生长，但当前生长状况总体良好。
• 市场预期：欧盟与加拿大菜籽价差扩大，反映供需差异，同时市场对加拿大新作产量增长抱有期待。
• 关键数据：加拿大2024/25年度出口量预计为845万吨，较上年增加171万吨；萨省与阿省优良率均高于往年同期，单产表现稳定或提升。

五、图表与数据来源

• 图1：欧加价差11季节性，反映市场对供需变化的反应。
• 图2-4：加拿大各省土壤湿度月均数据，显示当前土壤状况总体改善。
• 图5-7：各省最高气温数据，表明当前气温较往年偏高，但尚未出现极端高温。
• 图8-9：未来15天气温与降雨距平数据，预示高温与干旱风险。

数据来源：油世界、Refinitiv、阿尔伯塔省农业部、萨斯喀彻温省农业部。