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农产品油脂日度报告（2024年1月30日）

核心结论合乎逻辑地推出结论
棕榈油和豆油期货及现货价格均出现下跌，棕榈油下跌幅度为0.6%，豆油下跌幅度更大，达1.8%。图表显示价格已跌破2021-2023年间的震荡区间的下限，基本面上供需关系呈现弱化态势。

一、行情与价格回顾

• 棕榈油：
  主力合约2405价格为7480元/吨（环比下跌0.5%），主力合约2405月合约（BMD）价格为3954林吉特/吨，月差结构走弱。张家港和广州棕榈油现货价格持平，期货交割价格上涨，表明现货市场观望情绪较浓，价格下行主要源于远月合约驱动。

• 豆油：
  主力合约2405期货价格为7486元/吨（上涨1.7%），但基差大幅扩大至-60元/吨左右。

二、基本面情况分析

1. 供需格局：
   马来西亚棕榈油产量环比继续下滑，令国内市场库存有所回升；国内方面，旺季备货逐渐进入尾声，豆油、棕榈油社会库存分别达到9295万吨及8247万吨的高库存水平，构成价格下行的核心因素。

2. 库存与进口数据：
   中国棕榈油与豆油库存持续高位运行，进口节奏也偏缓，但基本面缺乏强有力的修复信号。

3. 消费与市场情绪：
   节后备货虽带来短暂消费支撑，但需求强度远不及去年水平，使得价格反弹空间受限。

4. 价格走势预期：
   基于当前看，短期内油脂价格维持震荡偏弱，棕榈油技术面已跌破长期支撑位，豆油同样难以摆脱盘整格局。

三、风险因素

• 超预期减产：南美产区天气异常影响大豆产量，干旱风险或改变全球油脂配给格局。
• 库存超预期回升：中国整体进口与压榨节奏或更快剪枝，加剧行业供需逆差。
• 政策扰动：国内商品整体监管政策变动，可能对价格运行节奏产生扰动。