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报告摘要

农产品早报总结（2022/11/24）

一、核心内容概览

本报告为2022年11月24日的农产品早报，由五矿期货研究团队发布，包含油脂、鸡蛋、生猪、白糖和苹果五大品种的市场分析及操作建议。

二、主要品种分析

1. 油脂市场

价格走势：
- BMD棕油1月合约上涨2.47%，报4073林吉特/吨。
- 广东24度棕榈油报价8270元/吨，上涨170元/吨。
- 张家港一级豆油报价10140元/吨，持平。
- 江苏四级菜油报价13560元/吨，持平。
库存情况：
- 全国棕榈油主要油厂库存87.78万吨，较前一周增长14.04%。
- 全国豆油主要油厂库存75.2万吨，较前一周下降2.77%。
- 华东菜油库存11.44万吨，较前一周增长22.35%。
市场逻辑：
- 四季度油脂行情主要逻辑分为两类：一是马棕和国内油脂的累库预期；二是主产国印尼与马来西亚的减产预期。
- 马棕将进入四个月减产周期，出口节奏将影响库存变化。
- CGS-CIMB预计11月底棕榈油库存将环比增加2.6%，可能达到246万吨峰值。
操作建议：
- 油脂间强弱分化，建议单边观望或短线操作。
- 套利方面，关注P1-5反套。

2. 鸡蛋市场

价格走势：
- 全国鸡蛋价格多数稳定，少数地区小幅上涨。
- 主产区鸡蛋均价涨0.01元至5.46元/斤，辛集保持5.24元/斤。
- 现货货源稳定，市场销售一般。
盘面情况：
- 盘面深度贴水，远月合约对节后跌价预期较足。
- 部分合约接近成本，但当期延淘和季节性需求回落制约现货上涨。
市场预期：
- 未来现货或季节性逐步回落，但成本和基本需求仍对价格有支撑。
- 弱驱动加低估值，预计盘面震荡为主。
操作建议：
- 未开仓者可逢高短空。
- 短线区间思路，可轻仓试多01合约，跌破区间下沿止损。

3. 生猪市场

价格走势：
- 昨日国内猪价下跌加速，河南均价落0.98元至22.7元/公斤，四川23.4元/公斤。
- 市场看跌情绪逐渐加重，养殖端出栏积极性提高，屠宰压价收购。
市场逻辑：
- 高猪价遭遇弱需求，叠加上游抗价情绪松动，现货和盘面持续走跌。
- 远月合约叠加对未来供应积压和疫情下消费看淡的预期，短期趋势偏弱。
- 中期关注年底消费启动的时点和力度，重点监测屠宰量和出栏体重。
操作建议：
- 短期趋势偏弱，但留意现货深跌后反弹带动盘面的可能。
- 建议观望，等待年底消费启动信号。

4. 白糖市场

原糖端：
- 高位震荡，短期市场供应存在一定程度短缺。
- 印度和巴西出口维持较好态势，全球需求尚可，阶段性供需错配支撑底部。
内盘情况：
- SR2301小幅上涨0.44%，报5661元/吨。
- 制糖集团报价持平，南宁报5580元/吨，与盘面基差-81元。
- 陈糖去化压力较大，新糖报价不高，成交尚可。
市场预期：
- 国内甘蔗糖即将大量开榨，供应增加预期强。
- 中期全球供应预期过剩，巴西下榨季增产预期压制上方空间。
操作建议：
- 短期盘面预计震荡，无趋势性行情。
- 糖企可卖出套保，未开仓者可逢高短空。

5. 苹果市场

现货情况：
- 产区地面交易基本结束，冷库果农存货惜售挺价。
- 客商对高价不认可，调货交易零星，主要由发自存货补充市场。
- 产区主流行情暂无明显波动。
盘面情况：
- 01合约底部窄幅波动，短期预计震荡。
- 库存峰值或已出现，略低于去年同期，市场关注点转向消费端。
市场逻辑：
- 减产叠加优果率高，年前现货难大跌。
- 仓单成本偏高对近月有一定支撑，但远期消费预期差。
- 若消费持续偏差，存在踩踏出库风险。
操作建议：
- 短期01合约处震荡区间下沿，可观望或轻仓试多。
- 跌破区间下沿止损，关注明日库存数据。

三、关键信息汇总

品种	核心观点	操作建议
油脂	累库预期与减产预期并存，建议单边观望或短线操作，关注P1-5反套	单边观望或短线操作，套利关注P1-5反套
鸡蛋	现货稳定，盘面贴水，预计震荡为主，远月合约跌价预期较强	逢高短空，短线区间思路，轻仓试多01合约
生猪	猪价下跌加速，市场看跌情绪加重，短期趋势偏弱，中期关注年底消费启动	观望，留意现货反弹带动盘面的可能
白糖	短期高位震荡，中期供应预期过剩，郑糖仍有估值优势	逢高短空，糖企可卖出套保
苹果	库存峰值或已出现，年前现货难大跌，远期消费预期差	观望或轻仓试多01合约，跌破区间下沿止损

四、数据来源

油脂：WIND、五矿期货研究中心
鸡蛋：博亚和讯、卓创咨讯、WIND、五矿期货研究中心
生猪：卓创资讯、WIND、五矿期货研究中心
白糖：沐甜科技、WIND、五矿期货研究中心
苹果：WIND、中果网、卓创资讯、五矿期货研究中心

五、免责声明

本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据、客观分析和全面观点。
对因使用本报告而可能导致的任何损失，五矿期货有限公司概不负责。
报告不提供量身定制的交易建议，建议交易者独立评估自身状况及目标。
任何观点仅供参考，不构成买卖建议。

六、公司信息

公司总部：深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层
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