20220301-天风证券-宇信科技-300674.SZ-营收持续稳健增长_创新运营业务保持快速发展势头_3页_237kb

宇信科技（300674）总结

核心内容

宇信科技在2021年度实现了营收的持续增长，但净利润有所下滑。公司2021年营业收入达到37.3亿元，同比增长25.0%；归母净利润为3.9亿元，同比下滑12.8%；扣非归母净利润为3.6亿元，同比增长22.2%。若考虑加回股份支付费用，扣非净利润为4.7亿元，同比增幅为22.2%。2021年第四季度，公司营业收入为16.7亿元，同比增长23.0%；归母净利润为2.4亿元，同比下滑24.3%；扣非后归母净利润为2.3亿元，同比增长34.4%。

主要观点

• 业务增长情况：

  • 软件开发及服务：全年增长28.16%，主要得益于大型国有银行相关业务需求。公司推出信贷V5版本，构建了信贷全生命周期产品线，新增合同订单数翻番，千万级订单激增，为未来增长奠定基础。但Q4增速较前三季度略有放缓，可能与2020年Q4高基数及季节性因素有关。
  • 创新运营业务：保持快速发展，同比增长46.5%。

• 利润表现：

  • 综合毛利率略有下降，主要受行业高景气和人工成本上升影响。
  • 管理费用因精细化管理而降低，销售费用率也有所下降。
  • 研发投入增长显著，达38.83%，超过营收增速，显示公司对产品标准化和技术创新的重视。

• 财务预测：

  • 营收预期从2021~2023年的37.62/46.96/57.69亿元调整为37.26/46.45/56.98亿元。
  • 净利润预期由4.19/6.34/8.45亿元调降至3.95/5.68/7.38亿元。
  • 当前股价对应的PE为39.88倍，2022年和2023年PE预计分别为27.71倍和21.34倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

投资评级

• 行业：计算机/计算机应用
• 6个月评级：买入（维持评级）
• 当前价格：22.3元
• 目标价格：未提供

基本数据

风险提示

1. 疫情反复可能影响实施落地及海外拓展。
2. 市场竞争加剧。
3. 监管政策风险。
4. 业绩快报为初步测算，最终以年报为准。

财务比率分析

总结

宇信科技在2021年表现出稳健的营收增长，尤其在创新运营业务方面增长显著。尽管净利润出现下滑，但扣非净利润增长强劲，且公司持续加大研发投入，显示出其对技术发展的重视。随着经营质量提升和产品标准化，公司有望在未来实现更高的盈利能力。当前投资评级为“买入”，但需关注疫情、市场竞争和监管政策等潜在风险。