20230227-东吴证券-德龙激光-688170.SH-2022年业绩快报点评_疫情影响业绩表现_新品拓展取得积极成果_3页_464kb

德龙激光（688170）2022年业绩快报总结

核心内容

德龙激光发布2022年业绩快报，整体营收增速放缓，但第四季度表现有所改善。公司积极拓展新产品和新技术领域，研发投入增加影响了短期盈利能力，但长期成长性突出。分析师维持“增持”评级，认为公司未来业绩将重回快速增长通道。

2022年业绩表现

• 营业收入：5.68亿元，同比增长3.48%
• 归属母公司净利润：6740万元，同比下降23.16%
• 每股收益：0.65元/股（最新股本摊薄）
• P/E（现价&最新股本摊薄）：84.57倍
• 2022Q4营收：2.11亿元，同比增长13.79%
• 2022Q4净利润：3274万元，同比下降13.27%

主要观点

疫情影响与行业环境

• 2022年公司业绩承压，主要受疫情及宏观环境影响。
• 第四季度业绩增速明显改善，显示公司具备较强的复苏能力。
• 半导体业务仍是主要收入来源，占比超过40%，在进口替代背景下保持平稳增长。
• 消费电子与面板行业景气度下行，导致相关收入下滑。
• 新能源领域表现亮眼，钙钛矿薄膜太阳能电池生产设备及网版印刷设备收入占比提升显著。

研发投入与新品拓展

• 2022年公司研发费用显著增加，研发费用率16.14%，同比上升4.75pct。
• 碳化硅晶锭激光切片技术完成研发和测试，正积极开拓市场。
• MicroLED激光巨量转移设备已获得头部客户订单，具备先发优势。
• 钙钛矿设备实现P0-P4全系列覆盖，并率先实现百兆瓦级规模化量产设备供应。
• 锂电设备方面，光纤脉冲激光除膜设备等新兴应用场景有望快速放量。

2023-2024年盈利预测

• 2023年：预计公司归母净利润将大幅增长，达到1.21亿元，同比增长79.18%。
• 2024年：预计归母净利润为1.88亿元，同比增长55.66%。
• 随着新能源业务快速放量及消费电子、面板行业景气回暖，公司有望重回快速增长通道。

业务增长点分析

1. 半导体设备

   • 晶圆激光切割设备仍为公司核心业务，具备龙头地位。
   • 前瞻性布局SiC晶锭切片，潜在市场需求约10亿元。

2. MicroLED巨量转移设备

   • MicroLED量产的主要瓶颈之一，公司设备已获得头部客户订单。
   • 市场潜在需求达39亿元（假设渗透率为1%）。

3. 钙钛矿设备

   • 钙钛矿电池已迈入GW级量产阶段，激光设备是关键工艺。
   • 公司实现P0-P4全系列覆盖，具备规模化生产能力。

4. 锂电设备

   • 光纤脉冲激光除膜设备等新兴产品有望快速放量。

财务状况

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

估值与市场数据

投资评级与风险提示

• 投资评级：增持（维持）
• 风险提示：市场竞争加剧、新品产业化不及预期、下游行业波动等。

总结

德龙激光在2022年受疫情影响，业绩承压，但第四季度表现明显改善。公司通过加大研发投入，推动新产品、新技术的落地，特别是在SiC切片、MicroLED巨量转移和钙钛矿设备领域取得积极成果。随着2023年新能源业务放量及消费电子、面板行业回暖，公司有望重回增长轨道。分析师认为其成长性突出，维持“增持”评级。