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中原期货研究所晨会纪要（2024年第112期）

一、宏观要闻

1. 科技创新
   国家领导强调推动科技创新与产业创新深度融合，重点突破集成电路、基础软件等关键领域，保障产业链安全。

2. 消费刺激政策
   五部门联合发布措施，鼓励限购城市放松车购买限制、支持汽车报废更新，并推动新能源汽车、家电下乡。

3. 财税数据
   1-5月国企收入增长31%，利润增长23%，资产负债率小幅上升；美对华投资限制引发中方反对。

4. 机构观点
   瑞银、高盛等机构上调中国GDP预期，认为宏观政策落地将改善A股市场。

5. 资本市场动态
   北向资金6月24日净卖出403亿；A股三大指数六连跌，市场信心低迷；期指贴水扩大，波动率降低。

二、主要品种观点

1. 农产品

• 花生：现货平稳，期货弱势调整。
• 油脂：豆棕油成交缩量，开机率上升；美盘大豆优良率提升，种植面积扩大，利空盘面。
• 白糖：国际糖供应紧张预期支撑价格反弹；国内进口压力下长期糖价重心下移。
• 棉花：美棉上涨，但基本面偏弱，郑棉震荡运行；国内库存高企，需求疲软。

2. 工业金属

• 铜铝：现货成交降温，海外政策偏弱；电解铝库存累库，铝价贴水运行。
• 双硅：供需博弈延续，短期宽幅震荡；低成本预期支撑中期价格。
• 碳酸锂：供应过剩隐忧，现货与期货基差扩大；政策预期变化是主要风险。

3. 能源化工

• 尿素：供应减量支撑短期行情；需求未明朗，关注秋季肥追加。
• 焦煤焦炭：双焦承压，下游焦企抵触提涨。
• 烧碱、氧化铝：供需平衡，市场维稳运行。

4. 螺纹钢、热卷**

• 成交转弱，库存累库压力大；钢厂利润收缩，钢价震荡偏弱。

三、总结

市场动态：
宏观政策预期改善但信心不足，商品市场跌多涨少，工业品供需驱动弱化。
操作建议：
农产品短期震荡，工业金属和能源需关注供需边际变化；股指静待放量反弹，期权策略以时间价值为主。

注：以上内容仅为分析观点，不构成投资建议。