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能源化工周报总结（2025年4月18日）

一、核心内容概览

本周建信期货能源化工周报涵盖了原油、沥青、聚烯烃和纯碱四个主要品种的行情回顾、操作建议、基本面变化等内容。整体市场受国际贸易摩擦和政策影响较大，价格波动频繁，供需关系偏弱，市场情绪谨慎。

二、主要观点与关键信息

1. 原油

• 行情回顾：本周国际油价震荡反弹，SC主力合约上涨3.79%，WTI和Brent分别上涨4.68%和3.61%。
• 操作建议：贸易战背景下，油价难有趋势性上涨空间，操作上可考虑买看涨期权，及时止盈。
• 基本面变化：
  • 供应端：OPEC+更新补偿减产计划，5月新增供应减少至3.3万桶/日，对市场形成支撑。
  • 需求端：三大机构下调2025及2026年全球原油需求预期，供需矛盾加剧，油价面临下行压力。
  • 消息面：美国对伊朗和委内瑞拉实施更严格的制裁，对SC形成一定提振。
  • 库存数据：美国原油库存小幅回升，EIA下调2025年产量预期。

2. 沥青

• 行情回顾：BU2506合约上涨1.69%，山东现货价格微涨0.3%，华东现货价格下跌1.03%。
• 操作建议：沥青市场整体延续谨慎，预计继续跟随油价震荡运行。
• 基本面变化：
  • 供应端：河南丰利、辽河石化等炼厂计划稳定生产，装置开工率继续上涨。
  • 需求端：南方地区降雨影响道路施工，刚需阶段性下滑；北方需求维持平稳。
  • 库存数据：沥青厂库与社库延续增长，库存总量达288.92万吨。
  • 利润端：沥青生产利润小幅回升，但受油价下跌影响，整体支撑有限。

3. 聚烯烃

• 行情回顾：L和PP合约价格下跌，LLDPE和LDPE价格震荡，整体市场表现偏弱。
• 基本面变化：
  • 供应端：PE供应维持高位，PP装置检修损失量增加，供应压力有所缓解。
  • 需求端：PE下游开工负荷小幅下滑，农膜需求受关税影响减弱；PP下游分化，注塑和塑编开工负荷下降，BOPP开工负荷稳定。
  • 利润端：油制PP和PE利润提升，煤制PP利润小幅下降，PDH制PP利润亏损扩大。
  • 库存数据：两油库存小幅去库，聚乙烯商业库存微增，聚丙烯商业库存小幅下降。

4. 纯碱

• 行情回顾：SA505主力合约下跌2.15%，05-01反向价差扩大至-90元/吨。
• 操作建议：短期内纯碱市场维持区间震荡，需等待更多驱动因素。
• 基本面变化：
  • 供应端：纯碱开工负荷率维持高位，下周产量预计超76万吨，供应充足。
  • 库存端：国内纯碱库存小幅累库，重碱和轻碱库存均有所增长。
  • 现货价格：轻碱价格窄幅震荡，重碱价格保持稳定。
  • 进出口：2025年1-2月纯碱出口量大幅增长，进口量大幅下降。
  • 下游需求：浮法玻璃和光伏玻璃企业纯碱库存增加，需求表现平稳。

三、市场趋势与展望

• 原油：短期受制裁和OPEC+减产支撑，但整体需求预期悲观，油价难有趋势性上涨，震荡为主。
• 沥青：供应维持低位，需求改善有限，预计跟随油价震荡运行。
• 聚烯烃：PE和PP价格承压，下游需求疲软，市场观望情绪浓厚。
• 纯碱：供应充足，需求波动小，价格震荡运行，缺乏明显驱动因素。

四、关键数据汇总

五、研究员信息

• 李捷：原油、沥青
• 任俊弛：PTA、MEG
• 彭浩洲：工业硅、多晶硅
• 彭婧霖：聚烯烃
• 刘悠然：纸浆
• 李金：甲醇
• 冯泽仁：玻璃、纯碱

六、免责声明

本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。建信期货不对使用本报告所导致的损失承担责任。报告内容可能因市场变化而调整，未经授权不得擅自使用或传播。