20250103-宁证期货-2025纯碱年度报告_供需过剩有待改善_预计震荡偏弱_15页_1mb

2025年纯碱行业分析报告总结

供应端分析：
2024年纯碱总产能约4287万吨/年，2024年底新增170万吨产能（江苏德邦60万吨、连云港碱业110万吨），2025年底远兴能源二期280万吨天然碱项目计划投产，供应过剩格局可能进一步强化。

需求端分析：

1. 浮法玻璃： 2024年产量同比增21.4%，但受房地产下行影响，需求下滑。全年房屋竣工面积下降239%，旧城改造部分提振需求，但地产端压力仍存。预计行业维持低利润，部分企业可能冷修。
2. 光伏玻璃： 供需过剩，2024年行业持续去库，供需差为负值连续三个月。2025年供需差有望缓解，供过于求局面可能结束。

进出口状况：
2024年纯碱出口量回升，10月单月出口1617万吨，主要因国内供应高位及价差压缩，预计企业将加大出口以缓解库存。

宏观政策影响：
中央经济工作会议提出实施适度宽松的货币政策和积极财政政策，包括降准降息、提高财政赤字率、推动房地产止跌回稳等，可能对经济及纯碱需求产生滞后性影响。

行情展望：
2025年纯碱供应宽松，需关注阶段性检修；下游玻璃行业利润低迷，冷修可能增加；纯碱期价预计震荡偏弱，上方压力位2200元/吨一线。

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