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2025年5月26日银河期货能化商品早报摘要：

原油：WTI和Brent主力合约价格小幅上涨，SC主力合约夜盘反弹。短期美伊谈判进展有限，美国对伊朗及委内瑞拉维持制裁，OPEC+可能在7月再次增产，导致油价承压。若三季度飓风季强度高于平均，油价或反弹，预计Brent运行区间60-70美元/桶。短期震荡，中期偏弱。

沥青：BU2507夜盘下跌，BU2509微幅下跌。山东市场现货价格下行，但炼厂交付合同稳定，库存低位支撑价格。长三角及华南地区因降雨及原料成本支撑，短期价格或保持坚挺。BU主力合约预计3400-3600元/吨区间震荡。

液化气：PG2506/2507夜盘下跌。供应端国际船期到港增加，美国丙烷低价进口冲击市场。终端需求疲软，市场持续降价，但近期需求回升。预计短期价格弱势震荡。

燃料油：FU07合约下跌，LU07上涨。高硫燃料油需求支撑，低硫供应回升。需求端关注中东及俄罗斯出口政策，短期高硫价格震荡，低硫走弱。

天然气：HH合约大幅反弹，TTF及JKM小幅上涨。美国天然气库存高于预期，需求强劲。欧洲市场因挪威油田维护及储存水平低位支撑价格，预计HH合约震荡偏强，TTF维持高位。

PX：PX主力合约上涨，现货成交支撑。供应端检修减少，开工率回升。下游PTA检修推迟，供应预期增加，PX-PTA价差高位震荡。建议多PX空PTA套利。

PTA：PTA主力合约震荡，现货基差走强。供应端检修推迟，需求端疲劳，加工费压缩。预计三季度供需边际改善，建议高位震荡。

乙二醇：EG期货价格窄幅震荡。供应端检修量高位，需求端聚酯开工走弱。短期价差收窄，建议反弹做空。

短纤：PF主力合约震荡，现货市场成交清淡。聚酯开工下滑，下游需求疲弱。建议高位震荡，空PTA多PF套利。

纸浆：SP07合约上涨，库存去库。进口针叶浆高价难成交，阔叶浆低价影响采购。预计短期震荡，建议试多但设止损。

瓦楞纸：市场部分上调，下游需求疲软。包装企业补库预期有限，局部区域存在价格暗降。建议观望。

天然橡胶：RU09合约下跌，NR07上涨。泰国暂停浓缩乳胶进口，国内库存去库。供应端轮胎库存边际改善，建议RU空单持有。

丁二烯橡胶：BR07合约下跌，NR07震荡。轮胎库存去库，但20号胶库存回落。建议BR观望，NR暂不操作。

总结：主要商品呈现震荡格局，原油短期承压但有三季度反弹可能；沥青库存低位支撑价格；液化气供应宽松导致价格下行；燃料油分化运行；天然气因需求支撑反弹；PX受供应支撑上涨，PTA走弱；乙二醇及短纤价格疲软，建议做空；纸浆及瓦楞纸短期企稳；天然橡胶库存去库，RU建议空单；丁二烯橡胶震荡偏弱。整体建议以观望为主，关注供需变化及政策影响。